20220902-国海证券-洛阳玻璃-600876.SH-2022年半年报点评_营业收入保持增长_新能源业务发展潜力大_8页_462kb

洛阳玻璃（600876）2022年半年报点评总结

核心内容概述

洛阳玻璃在2022年上半年实现了营业收入23.56亿元，同比增长30.02%；归属母公司股东的净利润为2.48亿元，同比增长8.39%。尽管新能源玻璃业务因供给增长和原燃料价格上涨导致毛利率下降20.20个百分点，但公司整体仍保持增长态势，且具备较强的产能储备和业务拓展潜力。分析师对洛阳玻璃维持“买入”评级。

主要观点

• 新能源玻璃业务表现突出：
  公司新能源玻璃销量大幅提升，收入同比增长56.27%，带动整体营业收入增长30.02%。桐城新能源1200T/D光伏玻璃生产线投产是主要驱动力。

• 成本压力与毛利率下滑：
  随着光伏玻璃供给增长，价格有所下滑，同时原燃料价格上涨，导致营业成本同比增加101.29%，毛利率显著下降。

• 非经常性损益显著：
  报告期内，公司非经常性损益金额为2.25亿元，同比增长2.13亿元，主要来自非流动资产处置收益和政府补助。

• 期间费用率持续下降：
  公司期间费用率降至7.71%，同比减少6.22个百分点，显示出良好的成本控制能力。

• 产能储备充足，发展潜力大：
  公司在光伏玻璃领域拥有充足的产能储备，包括桐城新能源、合肥新能源、洛阳新能源、宜兴新能源、自贡新能源及北方玻璃等项目，后续扩产将为公司业绩增长提供源动力。

• 薄膜太阳能电池业务拓展：
  公司托管凯盛科技集团持有的成都中建材、瑞昌中建材和凯盛光伏等薄膜太阳能电池相关股权，为未来发展积蓄新动能。

关键信息

财务指标预测

投资评级与市场表现

• 投资评级：买入（维持）
• 当前价格：22.27元
• 52周价格区间：15.27-40.58元
• 总市值：14,379.18百万
• 流通市值：8,517.06百万
• 日均成交额：141.68百万
• 近一月换手率：2.96%

风险提示

• 上游原燃料价格大幅上涨
• 新增产能大幅增加冲击行业供给
• 新增光伏装机容量不及预期
• 硅料涨价冲击组件需求
• 在建产线落地进度不及预期
• 公司资产重组进度不及预期

投资建议

洛阳玻璃凭借新能源玻璃业务的快速增长和薄膜太阳能电池业务的拓展，展现出良好的成长潜力。分析师预计公司未来三年归母净利润将显著增长，盈利能力逐步提升。在当前估值水平下，维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。

附注

• 分析师团队：盛昌盛、孙伯文、彭棋、景丹阳
• 研究机构：国海证券研究所
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，自行承担风险。