深度报告-20240114-中邮证券-挖掘机专题_国内市场静待回暖_国际化持续推进_19页_1mb

挖机行业分析报告总结

行业概况

• 产品定位：挖掘机是工程机械的代表，集成液压、传动、电控等核心技术，全球单品销售额占工程机械销售额约1/3。
• 市场分类：按吨位分为超大挖、大挖、中挖、小挖和迷你挖，应用领域不同，周期性特征各异。

市场表现

• 销量情况：2023年销量195万台，同比下降25.4%；12月销量降幅收窄至10.1%。
• 国内外销：外销首次超过内销（10.5万台 vs 9万台），国内销量12月首次转正，同比增长24%，主要由低基数效应和下游备货驱动。
• 市场份额：国产品牌市占率86.8%，集中度CR4为68.4%，CR8为86%，头部企业技术和服务优势提升。

市场趋势与机会

• 存量与换新市场：8年保有量170万台，10年保有量190万台，存量市场带来换新、后市场服务机会。
• 增量需求：国家安全、基建投资、房地产复苏等推动新增需求；海外市场（尤其南亚、拉美、非洲中东）仍有增长空间。
• 产品结构：迷你挖和大型挖占比增长，中挖逐步减少，机型结构优化。

行业展望

• 销量预测：2024年预计国内销量增长10%，2025年+5%，2026年+10%；出口预计2024年+5%，2025年-5%，2026年持平，受海外不确定性影响。

推荐公司

• 整机厂商：三一重工、徐工机械、中联重科。
• 零部件厂商：恒立液压、长龄液压、艾迪精密。

风险提示

• 国内景气度恢复不及预期。
• 国际化拓展不及预期。
• 竞争加剧风险。

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