20211015-中国银河-有色金属行业2021年三季报前瞻_能源金属与稀有金属展现业绩高爆发潜力_12页_623kb

有色金属行业2021年三季报前瞻总结

核心内容

2021年三季报期间，有色金属行业整体保持较高业绩增速，但增速预计环比有所下滑。行业上游的矿采选业和中下游的冶炼及压延加工业均表现出显著增长，其中冶炼及压延加工业的利润增速尤为突出。在金属价格持续上涨的背景下，锂、锡、镁、钨、稀土永磁等板块的上市公司业绩增长尤为明显，成为市场关注的焦点。

主要观点

1. 行业整体表现

• 矿采选业：2021年1-8月主营收入同比增长17.70%，利润总额同比增长70.40%，毛利率提升2.83个百分点至2.83%。
• 冶炼及压延加工业：主营收入同比增长37.30%，利润总额同比增长177.50%，毛利率提升0.75个百分点至7.69%。
• 价格走势：尽管9月有色金属价格仍处于高位，但部分品种价格在Q3出现回调，导致业绩增速环比下降。

2. 业绩弹性突出的板块

• 铝与锡：SHFE铝均价同比+42.87%、环比+10.72%；SHFE锡均价同比+67.03%、环比+22.30%，电解铝税前利润同比+226.86%、环比+13.01%。
• 锂：电池级碳酸锂均价同比+191.17%、环比+30.32%；工业级碳酸锂均价同比+215.96%、环比+32.26%；电池级氢氧化锂均价同比+114.92%、环比+43.49%。
• 稀土：氧化镨钕均价同比+85.03%、环比+14.77%；毛坯烧结钕铁硼N35均价同比+63.84%、环比+11.46%。
• 镁与钼：镁锭均价同比+111.01%、环比+54.14%；钼精矿均价同比+81.51%、环比+26.85%。

3. 业绩预告表现

• 已发布业绩预告的公司：SW有色金属行业共128只个股，其中51只发布了2021年三季报业绩预告，占比约40%。
• 高增长公司：35家公司2021Q3业绩同比增速下限超过50%，15家公司环比增速下限超过15%。
• 重点公司：
  • 锡：锡业股份（同比+283%）
  • 稀土永磁：金力永磁（同比+120%）、中科三环（同比+203%）
  • 钨：中钨高新（同比+151%）、章源钨业（同比+2749%）
  • 锂：赣锋锂业（同比+530%）、天齐锂业（同比+138%）、雅化集团（同比+225%）、盛新锂能（同比+909%）
  • 镁：云海金属（同比+51%）

关键信息

业绩增长驱动因素

• 价格上涨：锂、锡、镁、钨、稀土等金属价格在2021年第三季度显著上涨，推动相关上市公司业绩高增长。
• 成本控制：尽管部分原材料价格上涨，但金属价格涨幅更大，使得企业盈利能力增强。
• 行业景气度：新能源汽车需求旺盛，带动产业链上游材料价格持续上涨，进一步支撑行业业绩。

投资建议

• 推荐板块：锂、锡、镁、钨、稀土永磁板块。
• 重点推荐公司：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料、中矿资源、雅化集团、西藏矿业、华友钴业、北方稀土、包钢股份、五矿稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色。
• 四季度展望：新能源汽车进入旺季后，锂价有望加速上涨，稀土磁材价格也有望继续上涨，相关企业业绩将进一步释放。

风险提示

1. 公司业绩增长不达预期；
2. 金属价格大幅下滑；
3. 市场流动性趋紧；
4. 限电限产影响公司产量。

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

附录

图表目录

• 图1：有色金属行业上市公司数据与国家统计局统计的行业数据在趋势上基本保持一致
• 图2：有色金属矿采选业营业收入累计同比增速
• 图3：有色金属冶炼及压延加工业营业收入累计同比增速
• 图4：有色金属矿采选业利润总额累计同比增速
• 图5：有色金属冶炼及压延加工业利润总额累计同比增速
• 图6：有色金属矿采选业毛利率
• 图7：有色金属冶炼及压延加工业毛利率

表格目录

• 表1：基本金属板块主要金属均价情况
• 表2：贵金属板块主要金属均价情况
• 表3：能源金属板块主要金属均价情况
• 表4：稀有金属及其他小金属板块主要金属均价情况
• 表5：已公布的2021年三季报有色金属行业上市公司业绩预告