20210407-天风证券-稀有金属_智利封国致碳酸锂供给缩减_锂价有望持续上行_2页_283kb

稀有金属行业分析总结

核心内容

本报告分析了智利封国政策对全球碳酸锂供给的影响，并预测锂价可能继续上行。智利作为全球第二大锂供应国，其碳酸锂出口对中国市场影响显著。2020年中国进口碳酸锂中，智利占比高达74.08%，显示出其在锂资源供应中的关键地位。

主要观点

• 智利封国影响出口：智利卫生部宣布自4月5日起限制非必要出境，为期30天。此举将影响中国5月份的碳酸锂进口，尤其是通过安托法加斯塔港口出口的SQM与雅宝两家主要锂盐企业。
• 运输周期与到港时间：智利运输周期约为35天，封国政策将导致出口延迟，国内到港时间可能推迟至5月8日至6月9日之间。
• 供给收缩与需求旺盛：智利两大锂盐企业合计拥有11万吨碳酸锂名义产能，占南美四大湖总产能的75.6%。封国政策将导致短期约8176吨的产能缺口。同时，下游新能源车市场表现强劲，1-2月全球纯电动车销量同比增长123%，显示需求旺盛。
• 扩产计划受阻：智利政府在3月26日已封锁首都，疫情对当地影响显著，2021年底南美两大锂盐企业可能难以按计划释放产能。
• 资源布局的重要性：在全球疫情不确定性背景下，拥有全球多地资源布局的锂盐厂更具竞争力，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团和融捷股份等企业。

关键信息

• 智利锂产量：2020年智利锂产量为1.8万金属吨，占全球总产量的22%。
• 中国进口情况：2020年中国进口碳酸锂5.01万吨，其中74.08%来自智利。
• 运输时间：从智利出口到中国约需33-35天。
• 扩产计划：
  • SQM计划于2021年底新增5万吨碳酸锂产能。
  • 雅宝计划于2021年中建成La Negra III/IV产线，年底投入使用。
• 疫苗接种率：智利全国疫苗接种率超过57%，但仍难以控制疫情。
• 投资建议：
  • 关注在全球布局多品种锂资源的企业：赣锋锂业、天齐锂业。
  • 关注与多处资源签订包销协议的企业：雅化集团。
  • 关注在国内拥有优质矿山/盐湖的企业：融捷股份。

风险提示

• 全球疫苗接种不及预期。
• 锂价下行风险。
• 项目建设不及预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：根据报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅分为买入、增持、持有、卖出四类。

分析师信息

• 杨诚笑、孙亮、田源、王小芃、田庆争均为天风证券分析师，具有证券投资咨询执业资格。

一般声明

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