> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 制造业 PMI 稳于临界点，新动能与基建助力非制造业回暖 ——2026年5月PMI数据点评总结 ## 核心内容概述 2026年5月，中国制造业PMI回落至50%，处于荣枯线边缘，呈现“供强需弱”格局。制造业景气度受需求端走弱、生产扩张放缓和企业预期谨慎影响。非制造业商务活动指数回升至50.1%，服务业和建筑业表现相对较好，但房地产及部分可选消费行业仍处于修复滞后阶段。 --- ## 主要观点 ### 制造业景气情况 - **整体PMI**：5月制造业PMI回落0.3个百分点至50%，低于市场预期。 - **产需两端**：生产指数为51.2%，新订单指数为49.9%，均较上月回落，显示市场需求边际走弱。 - **企业预期**：生产经营活动预期指数回落至53.9%，企业信心有所降温。 - **就业情况**：从业人员指数回落至48.6%，连续处于收缩区间，用工需求偏弱。 ### 分行业表现 - **高技术制造业**：PMI回升至52.9%，持续扩张，显示新动能市场需求强劲。 - **装备制造业**：PMI回升至52.1%，保持扩张态势。 - **消费品制造业**：PMI回落至49.7%，重回荣枯线以下，内生消费动力偏弱。 - **基础原材料行业**：PMI为47.1%，持续低迷，与地产投资和传统工业品需求恢复缓慢有关。 ### 进出口情况 - **新出口订单**：降至48.6%，受中东冲突和国际贸易政策不确定性影响。 - **进口指数**：降至48.8%，主要受国际大宗商品价格回落影响。 - **外需修复**：依赖外部成本压力缓解和终端需求回暖支撑。 ### 企业规模差异 - **大型企业**：PMI回升至51.1%，受益于政策支持和产业升级需求。 - **中、小型企业**：PMI分别降至48.6%和48.5%，受终端需求修复缓慢影响。 ### 价格与库存 - **原材料购进价格**：回落至60.5%，显示成本推动力减弱。 - **出厂价格**：回落至51.9%，市场价格总体水平仍在上升，但增速放缓。 - **库存**：原材料库存指数回落至48.6%，企业加快消耗库存以维持生产。 --- ## 非制造业表现 ### 整体情况 - **非制造业商务活动指数**：回升至50.1%，显示非制造业景气度有所回暖。 - **服务业PMI**：为50.3%，增长动能来自数字经济、现代金融和交通物流等领域。 - **建筑业PMI**：回升至48.8%，受基建投资支撑，但受高温、强降雨等不利天气影响，景气度或季节性回落。 ### 分行业表现 - **铁路运输、电信、保险等行业**：商务活动指数位于55%以上，表现强劲。 - **航空运输、房地产**：景气水平仍然偏弱，修复滞后。 --- ## 政策与市场展望 - **政策支持**：央行将政策基调调整为“精准有效的适度宽松”，加强货币财政政策协同。 - **基建与项目落地**：超长债资金投放将推动实物工作量形成，支撑建筑业景气。 - **消费支撑**：618促销、端午及暑期消费旺季临近，对部分消费品行业形成支撑。 - **高端制造**：AI相关制造领域优势有望转化为出口竞争力，高技术产业景气度或保持扩张。 --- ## 风险提示 - **地缘冲突**：可能对出口和外需复苏产生超预期影响。 - **政策效果**：国内政策效果可能不及预期，影响市场信心和景气修复速度。 --- ## 数据图表概览 - **图1**：显示生产指数和新订单指数均回落。 - **图2**：显示新出口订单和进口指数均回落。 - **图3**：显示大型企业PMI回升，中、小型企业PMI回落。 - **图4**：采购量PMI回落，显示企业采购意愿不足。 - **图5**：主要原材料购进价格和出厂价格指数均回落。 - **图6**：供应商配送时间和企业利润前瞻指数均回落。 - **图7**：服务业和建筑业PMI均回升。 - **图8**：非制造业PMI各分项变动，显示部分指标改善，部分仍低迷。 --- ## 结论 2026年5月，制造业PMI稳于临界点，但整体景气度呈现回落趋势，需关注政策支持和外部需求恢复。非制造业景气度回暖，主要受益于数字经济、现代金融及基建投资。6月，随着政策托底和消费旺季到来，制造业和非制造业有望迎来一定程度的企稳回升。