20170211-招商证券-研究一周回顾_57页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2017年2月11日发布的市场策略定期报告，内容涵盖宏观、策略、行业和公司报告，以及债券、基金和量化研究。报告重点分析了A股市场走势、PMI数据、货币政策、外汇储备、市场风格、行业趋势、公司业绩等多方面内容，为投资者提供了宏观环境、市场策略及行业投资建议。

主要观点

宏观组观点

1. PMI数据：2017年1月中国制造业PMI为51.3%，小幅回落，但供需保持良好态势。受春节影响，生产指数回落，但就业指数回升至49.2%，为近期最高。
2. 流动性风险：需警惕流动性紧张对资产价格的冲击，尤其是对债券市场，央行对“加杠杆”同业业务的关注度上升。
3. 人民币流动性：离岸人民币流动性收缩，套利资金平仓可能引发离岸汇率踩踏。
4. 美元指数：特朗普政策组合的内在冲突限制了美元指数的波动空间，其走强和走弱空间均有限。

策略组观点

1. 短期市场情绪：市场情绪有望恢复，结构性行情仍活跃，两会前的IPO节奏对小股票是变数。
2. 市场风格：节前偏周期性行业（如非银、有色、汽车、钢铁）表现较强，节后偏消费和成长类行业（如农林牧渔、电子、医药）表现较好。
3. 行业配置建议：短期关注民航机场、智能电视、证券、汽车整车、旅游、半导体元件等主题；中期看好中证100，建议关注家电、白酒、建筑、证券、绩优成长股。

关键信息

市场走势

• 上证指数一周收盘3196.70，涨幅1.80%，成交量83144万手，成交金额9290亿元。
• 深证成指一周收盘10186.38，涨幅未明确，但成交金额达6614亿元。
• 市场整体呈现调整格局，上证50跌幅较大，创业板指数面临MA20阻力。

流动性监测

• A股流动性指数小幅回升，但资金预期指标大幅下行。
• 央行全面上调货币政策工具利率，释放紧缩信号，市场利率上行对估值形成压制。

行业分析

• 交运：航空春运需求强劲，关注快递行业数据。建议关注中国国航、上海机场、韵达快递。
• 轻工：环保压力和盈利不振导致供应长期下行，但需求增长带动库存下降，推荐太阳纸业、山鹰纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业。
• 环保/电力：PPP资产证券化预期增强，推荐神雾环保、东方园林、碧水源、金螳螂。
• 计算机：关注云计算、AI发展，推荐绿盟科技、网宿科技、同花顺、中科曙光。
• 通信：网络安全审查委员会成立，利好自主可控和网络安全板块，推荐烽火通信、航天发展、中兴通讯。
• 机械：工程机械行业预计进入更新高峰，推荐三一重工、徐工机械；智能装备行业受益于政策和技术进步，推荐东方精工、田中精机。
• 家电：厨电行业具备成长性，推荐老板电器、华帝股份。
• 证券：券商估值处于底部，建议关注中信证券，警惕债市波动。

行业报告精粹

• 交运：航空需求强劲，快递行业业绩超预期，建议关注相关龙头。
• 轻工：造纸行业进入均值回归，推荐相关企业。
• 环保/电力：PPP项目推进，推荐相关龙头及优质标的。
• 计算机：把握云计算和AI主线，推荐具备技术优势和渠道优势的公司。
• 通信：网络安全政策利好，推荐具备自主可控能力的企业。
• 机械：推荐工程机械、智能装备、煤机和油气装备龙头。
• 家电：厨电行业成长性强，推荐具备估值修复潜力的公司。
• 证券：券商估值低位，关注业绩反转和市场回暖。

公司报告精选

• 三一重工：行业触底回升，转型初见成效。
• 捷成股份：内容+技术双轮驱动，价值低洼。
• 隆基股份：单晶硅片量价齐升，业绩持续增长。
• 亨通光电：量价齐升逻辑持续验证。
• 金螳螂：PPP领域再下一城，彰显公司实力。
• 游族网络：页游向手游转型，全球化布局。
• 同花顺：开拓新方向，锁定新生代。
• 中远海特：受益干散复苏和油价回升，推进一带一路。
• 诚迈科技：优秀移动互联及智能终端技术提供商。
• 广汽集团：自主合资齐发力，业绩爆发。

债券、基金和量化研究

• PPP资产证券化：首单落地，推荐关注相关公司。
• 基金市场：投资者继续青睐债券基金，推荐关注优质基金。
• 流动性变化：市场利率上行，对估值形成压力，预计二季度后市场可能面临较大压力。

风险提示

• 宏观风险：经济大幅下滑、油价大幅反弹、政策调控过度。
• 行业风险：需求超预期下行、小纸厂复产、竞争加剧。
• 市场风险：系统性风险、流动性紧张、市场情绪低迷。

总结

本报告全面分析了2017年2月上旬的A股市场走势、宏观环境、行业趋势及公司表现，提出了针对短期和中期的市场策略及行业配置建议。建议投资者关注结构性行情、主题投资、以及具备成长性和估值优势的行业及公司，同时警惕流动性风险和政策不确定性带来的市场波动。