20201227-天风证券-家用电器W51周观点_海尔智家私有化落定_海信视像混改落地_11页_1mb

报告摘要

家用电器行业周总结

核心内容

本周家用电器板块整体上涨1.12%，略高于沪深300指数（+0.84%）和创业板指数（+2.16%），但低于中小板指数（+2.71%）。细分板块中，白电上涨1.65%，黑电下跌2.3%，小家电下跌4.15%。个股表现分化，涨幅前五为长虹美菱、三花智控、日出东方、亿利达、天际股份；跌幅前五为海联金汇、九阳股份、得邦照明、和晶科技、创维数字。

主要观点

企业动态：
- 海尔智家于12月23日成功在港交所上市，实现“A+D+H”三地资本市场布局，私有化海尔电器后，公司估值和利润水平有望进一步提升。
- 海信视像混改落地，青岛新丰成为战略投资者，持股比例达27%，公司治理结构更加市场化，股权结构多元化，有助于加速国际化进程。
行业走势：
- 原材料方面，铜价下跌1.3%，铝价上涨1.19%。2020年以来铜价上涨19.1%，铝价上涨17.83%。
- 塑料价格指数下跌1.87%，钢材综合价格指数上涨2.07%。
- 线上零售额同比多数增长，破壁机、空调、冷柜增速领先；线下零售额同比多数下降，彩电和燃气灶降幅较大。
投资推荐：
- 推荐美的集团，其全球布局和渠道优化带来长期增长潜力。
- 推荐海尔智家，三四线市场和高端品牌渠道建设成效显著。
- 推荐新宝股份，受益于海外需求扩张，小家电景气度高。
- 推荐老板电器和海信家电，估值较低，具备增长空间。
- 推荐科沃斯和石头科技，扫地机器人行业景气度上行。
- 推荐格力电器，空调领域优势显著，多元化布局值得期待。
- 推荐三花智控，受益于节能趋势和特斯拉合作。
- 长期推荐苏泊尔，多品牌战略助力小家电消费升级。

关键信息

海尔智家：完成港股上市，实现“A+D+H”布局，H股上市后A股占比降至69.88%。
海信视像：混改落地，青岛新丰持股27%，公司治理结构市场化，国际化战略加速。
行业数据：
- 线上零售额多数增长，破壁机、空调、冷柜增长显著。
- 线下零售额多数下降，彩电和燃气灶降幅较大。
投资评级：行业评级为“强于大市”，维持不变；个股方面，美的集团、海尔智家、新宝股份、格力电器、三花智控等均维持“买入”评级，海信家电维持“增持”评级。

风险提示

海外疫情加重。
房地产市场波动。
汇率波动。
原材料价格波动。

行业走势图

周个股表现

涨幅排名	证券代码	证券简称	周涨幅	周换手率
1	000521.SZ	长虹美菱	31.63%	98.60%
2	002050.SZ	三花智控	14.38%	7.38%
3	603366.SH	日出东方	11.94%	10.40%
4	002686.SZ	亿利达	8.85%	11.19%
5	002759.SZ	天际股份	6.12%	25.47%

跌幅排名	证券代码	证券简称	周跌幅	周换手率
1	002537.SZ	海联金汇	-9.62%	16.10%
2	002242.SZ	九阳股份	-8.02%	4.56%
3	603303.SH	得邦照明	-7.64%	2.28%
4	300279.SZ	和晶科技	-7.22%	14.57%
5	000810.SZ	创维数字	-6.65%	2.30%