20210129-新华汇富金融-筑友智造科技-00726.HK-装配式大风口下的有力竞争者_2页_688kb

报告摘要

筑友智造科技集团（726 HK）是一家专注于装配式建筑构件行业的领先企业，致力于提供智慧建筑整体解决方案及生态链建设。在政策支持和行业发展趋势的推动下，公司正迎来中国装配式建筑行业快速增长的机遇。

行业增长潜力：装配式建筑作为减少碳排放和解决劳动力短缺的有效方式，正受到政府大力推动。中央政府计划到2025年将装配式建筑的渗透率提升至30%，而2019年仅为略低于10%。
市场规模预测：预计预制混凝土（PC）市场规模将在2025年达到2,500亿元人民币，较2019年的770亿元实现显著增长，复合年增长率约为17%。
政策支持：政府政策包括容积率奖励、预售政策优惠及土地获取便利等，持续利好行业发展。
市场集中度：公司有望在这一分散市场中进一步扩大市场份额，尤其是在建业集团核心地区如河南省。

业务扩展：自2020年起，公司已从预制构件制造商扩展为涵盖建设、装饰及园林等业务的一体化产业链提供者。
销售增长：2020年预制装配式建筑构件及产品销量同比增长约72%，显示公司业务的快速扩张。
财务数据（截至12月31日）：
- 收入：FY18A为530百万港币，FY19A为696百万港币，FY20E为1,127百万港币，FY21E为2,029百万港币，FY22E预计为3,145百万港币。
- 净利润：FY18A为27百万港币，FY19A为111百万港币，FY20E为149百万港币，FY21E为203百万港币，FY22E预计为283百万港币。
- 每股盈利（人民币）：从0.01元增长至0.101元。
- 市盈率：从FY18A的111.1倍下降至FY21E的14.8倍，估值逐步吸引。
- 市净率：从FY18A的1.7倍下降至FY21E的1.3倍。
- 净资产收益率：从FY18A的1.5%上升至FY21E的8.8%，显示盈利能力逐步增强。