20230205-东证期货-_生猪市场周度报告_淡季逐步兑现_近月偏空逻辑未改_20页_1mb

生猪市场周度报告总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现偏空走势，期货市场主力合约LH2303收盘价为14,070元/吨，较节前最后一个交易日下跌7.77%。现货市场方面，生猪价格周均价为13.83元/公斤，环比下跌7.52%，养殖利润持续下滑，自繁自养头均亏损229.93元，外购仔猪育肥头均亏损516.72元，行业亏损程度加剧。

主要观点

1. 期货市场表现

• 主力合约LH2303周内持续下跌，与河南现货基差收窄至-170元/吨。
• 3-5月差震荡收窄，5-9月差继续走弱，显示市场对远月合约的预期偏弱。
• 期货市场进入收基差阶段，资金逐步移仓至05合约，市场逻辑偏向近弱远强。

2. 现货市场动态

2.1 生猪价格与出栏情况

• 生猪出栏均价为13.83元/公斤，较前值14.95元/公斤下跌1.12元。
• 周度出栏均重为120.87公斤，环比增加0.83%，较春节前下跌1.77%。
• 150公斤以上出栏占比下降至6.37%，表明大猪出栏减少，市场供应结构有所调整。

2.2 饲料与成本

• 饲料价格小幅上涨，玉米价格稳中偏弱，豆粕需求不佳，现货价格震荡运行。
• 养殖成本未能有效支撑价格，猪粮比价为5.48，较前值5.64有所回落。

3. 补栏与种猪市场

• 补栏积极性较低，种猪市场成交平淡。
• 7kg仔猪销售均价上涨15.21元/头至383.31元/头，50kg二元后备母猪价格下跌33.75元/头至1,628.75元/头。
• 15kg仔猪销售均价上涨55元/头至513元/头，显示部分养殖户存在抄底行为，但整体补栏意愿不足。

4. 需求与消费情况

• 节后消费回升缓慢，屠宰开工率偏低。
• 日均屠宰量较春节前下跌41.75%，涌益样本屠宰企业日均屠宰量下降59.23%，显示终端需求疲软。

5. 产能与出栏计划

• 1月能繁母猪存栏环比下降0.39%，其中华北地区降幅最大（-1.86%），华南地区小幅上升（+1.03%）。
• 1月出栏完成率101.8%，实际销售量1556万头，超出计划销量。
• 2月计划出栏量环比增加3.47%，但区域差异明显，北方部分区域出栏计划可能略有下调，而华南、西南等疫病稳定地区计划量增加。

6. 市场展望

• 淡季消费逐步兑现，近月偏空逻辑未改。
• 散户端口仍有2-3成大猪被动压栏，预计将在2-3月集中出栏，供给压力仍存。
• 需求端恢复缓慢，屠宰企业入库动力不足，对价格支撑有限。
• 市场整体估值仍取决于现货价格走势，预计近弱远强的Contango结构将持续。

关键信息汇总

风险提示

• 出栏节奏变化
• 能繁母猪补栏与淘汰速度
• 终端消费恢复情况
• 冬季仔猪疫病影响

数据来源

• 国家统计局
• 卓创资讯
• 涌益咨询
• 农业农村部
• 发改委
• 东证衍生品研究院