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报告摘要

现货价格上涨，近月合约强势总结

核心内容

2026年1月17日，生猪市场整体呈现上涨趋势，现货价格偏强运行，尤其是受寒潮天气备货影响，市场情绪看涨，带动近月合约价格上行。同时，仔猪价格快速上涨，而能繁母猪存栏量有所下降，但整体仍处于稳定区间。市场供需关系、成本与利润、期货合约走势及风险提示等方面均对市场行情产生重要影响。

主要观点

1. 现货价格走势

标猪全国均价：12.69元/公斤，环比上涨1.44%。
标猪河南均价：13.01元/公斤，环比上涨1.40%。
标猪江西均价：12.12元/公斤，环比上涨10.79%。
白条价格：16.62元/公斤，环比上涨0.85%。
仔猪价格：309.05元/头，环比上涨22.00%。
母猪价格：1430.95元/头，环比微涨0.17%。

分析与预期：

现货价格上涨主要受社会猪源惜售、二育入场及寒潮天气备货影响。
养殖端出栏节奏偏慢，导致标猪供应偏紧，推动价格上涨。
但随着春节临近，出栏窗口收窄，预计对现货价格形成压力。
建议关注市场情绪，逢高布局做空近月合约。

关键信息

2. 产能情况

官方能繁母猪存栏量：3990万头，环比下降1.12%。
钢联样本能繁母猪存栏量：518.79万头，环比下降0.22%。
窝均健仔数：11.41头，环比持平。
育肥成活率：93.21%，环比持平。

分析与预期：

10月末能繁母猪存栏量重回4000万头以下，有效防范市场大幅波动。
三方机构能繁母猪存栏数据下滑不及预期，整体趋势稳定。
窝均健仔数和育肥成活率指标稳定，但需关注冬季仔猪腹泻等季节性疾病影响。

3. 供应情况

商品猪存栏量：3847.75万头，环比下降0.22%。
存栏结构（7-49kg）：32.97万头，环比持平。
存栏结构（50-89kg）：29.03万头，环比下降0.07%。
存栏结构（90-140kg）：36.5万头，环比下降0.11%。
存栏结构（140kg以上）：1.51万头，环比上涨4.86%。
商品猪计划出栏量：1415.01万头，环比下降1.24%。
出栏均重：123.5公斤，环比上涨0.15%。
标肥价差：-0.71元/公斤，环比走扩22.41%。

分析与预期：

12月养殖端出栏积极，1月出栏计划减少，供应压力有所缓解。
二育入场增多，带动市场供应，但春节前散户集中出栏可能增加压力。
出栏均重抬升，反映养殖端存在累库行为，但预计春节前将下滑至125公斤以下。

4. 成本与利润

饲料成本（发改委）：2.64元/公斤，环比持平。
猪粮比价（发改委）：5.51，环比上涨2.04%。
自繁自养利润：63.5元/头，环比上涨7.15%。
外购仔猪利润：-39.11元/头，环比亏损扩大47.78%。
屠宰利润：-10.3元/头，环比亏损扩大568.18%。

分析与预期：

毛猪价格上涨带动自繁自养利润改善，外购模式仍亏损。
屠宰利润受现货价格上涨挤压，亏损严重。
需求端好转有限，对毛猪价格形成负反馈。

5. 替代品价格走势

牛肉价格：65.21元/公斤，环比下降0.75%。
羊肉价格：63.43元/公斤，环比上涨0.94%。
白条鸡价格：17.56元/公斤，环比微跌0.11%。
鲫鱼价格：19.22元/公斤，环比微涨0.37%。

分析与预期：

牛羊肉价格年内涨幅较高，近期继续上涨，但对生猪需求的替代作用有限。
鸡肉和鱼肉价格稳定，对生猪市场影响不大。

6. 期货市场情况

主力合约（LH2601）收盘价：12100元/吨，环比上涨1.26%。
主力合约基差：590元/吨，环比上涨5.36%。
合约价差（1-3）：120元/吨，环比下跌33.33%。
合约价差（3-5）：-175元/吨，环比上涨60.67%。

分析与预期：

现货价格上涨带动近月合约走强，远月合约偏弱震荡。
建议单边逢高做空LH2603合约，关注3-7合约反套策略。
期权方面，建议卖出主力合约虚值看涨期权。

风险提示

现货价格超预期上涨。
北方地区猪病疫情加剧。

市场供应与需求

规模以上生猪定点屠宰量：148270头，环比上涨1.30%。
屠宰开工率：35.83%，环比上涨1.30%。
重点屠宰企业鲜销率：87.61%，环比微涨0.08%。
毛白价差：4.05元/公斤，环比上涨2.02%。
库容率：17.48%，环比下降0.79%。
新发地猪肉批发量：2083.43头，环比下降3.28%。
南环桥市场白条到货量：3723头，环比上涨3.45%。
上海西郊市场白条到货量：7450头，环比上涨23.49%。

分析与预期：

屠宰量和开工率整体稳定，但元旦后样本屠宰量持续下滑。
毛白价差稳定，显示需求端好转有限。
春节较晚，预计消费高峰延后，乡镇消费起量将出现在1月下旬。

养殖成本与产业利润

外购仔猪利润：-39.11元/头，环比亏损扩大。
自繁自养利润：63.5元/头，环比上涨。
饲料成本：2.64元/公斤，环比持平。
猪粮比价：5.51，环比上涨。
二育出栏成本：不同增重阶段成本差异明显，100公斤增重至120公斤成本为212元/头，至150公斤成本为295元/头。

分析与预期：

成本整体稳定，但不同增重阶段成本差异显著。
二育出栏成本增加，对市场形成一定压力。

市场平衡与供需预测

2025年3-5月：供需差同比持平。
2025年6-12月：供需差快速走扩，同比偏高。
2026年1-2季度：预计供需差值走扩，现货价格重心难有大幅上移。

分析与预期：

2026年一季度市场供应压力可能加大，需关注出栏节奏与库存变化。
2025年四季度山东及周边出现猪病疫情，导致局部被动出栏，但当前趋于稳定。

总结

当前生猪市场呈现现货价格上涨、近月合约强势的态势。价格上涨主要受社会猪源惜售、二育入场及寒潮天气备货影响，但随着春节临近，出栏压力可能逐步显现。仔猪价格快速上涨反映下游补栏积极性好转，但成本与利润数据显示，外购模式仍亏损，屠宰端亏损严重。期货市场近月合约走强，但远月合约偏弱震荡，建议关注做空近月合约及反套策略。需警惕现货价格超预期上涨及北方猪病疫情风险，同时关注市场情绪与供需变化。

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