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华金期货生猪周报总结

市场概况

生猪市场供应端保持充裕，规模场11月出栏良好，散户出栏心态灵活，整体供应宽松。需求端受季节性因素支撑，屠宰量稳中有增，但南方气温下降缓慢，腌腊行情未广泛开启，提振效果有限。综合来看，短期市场缺乏明显利多因素，仍倾向于空头操作。

期货与现货数据

• 期货方面，主力合约LH2401、LH2403和LH2405价格分别下跌82%、57%和42%，显示熊市压力。
• 现货方面，全国生猪出栏价下跌12%，河南地区下跌33%；期货月间价差变化显著，基差波动大；仓单量小幅增减。

供需分析

供应端，11月出栏节奏良好，12月初预计无明显放缓；需求端，屠宰企业开工率小幅上升至34.17%，鲜销率稳定在89.62%，但终端需求仅温和好转，主要因气温偏高影响消费启动。

利润与成本

自繁自养利润亏损加剧至11797元/头，外购仔猪亏损20229元/头；猪粮比降至5.49，显示成本压力与价格下行叠加导致养殖亏损扩大。

政策与库存

政策方面，东部区调整生猪跨大区调运管理，非瘟常态化影响产能有限。屠宰企业库存高企，冻品库容率24.63%，出库困难，抑制价格上行。

未来展望

预计短期供给压力持续，需求缓慢回暖可能性小，市场或维持下行趋势。

关键风险与机会

动物疫病和气候因素可能影响供给；腌腊消费季节性预期提供潜在支撑，但不确定性大。