20170406-广发证券-铜箔行业深度_铜箔供不应求或仍持续_17页_1mb

报告摘要

铜箔行业深度分析总结

核心内容

铜箔行业在2017年面临供不应求的局面，主要受新能源汽车销量增长和PCB行业稳定发展的影响。铜箔价格自2016年7月上涨至11万元/吨，涨幅达80%。预计2017年全球铜箔供给总量为52.14万吨，需求为53.64万吨，供需缺口约1.5万吨。短期供给增长有限，主要由于阴极辊设备供应不足、铜箔难以长期储存、扩产周期长（1-2年）及行业去产能化影响。

主要观点

需求强劲：新能源汽车销量增长显著推动锂电铜箔需求，预计2017年全球锂电铜箔需求为12.84万吨，标准铜箔需求为40.8万吨。
供给受限：阴极辊设备依赖进口，国内产能释放周期较长，2017年铜箔产量增长仅为3%。
价格持续上涨：供需失衡导致加工费上涨，推动铜箔价格继续上升。
行业趋势：随着新能源汽车政策支持和市场推广，铜箔行业未来增长潜力较大，但短期产能释放受限。

关键信息

铜箔供需预测（2014-2018年）

年份	总供给（万吨）	YOY增长	总需求（万吨）	YOY增长	平衡（万吨）
2014	48.04	1%	46.52	2%	1.52
2015	49.40	3%	49.30	6%	0.10
2016	50.58	2%	51.47	4%	-0.89
2017E	52.14	3%	53.64	4%	-1.50
2018E	58.94	13%	57.93	8%	1.01

铜箔类型与特点

分类	纯度	厚度（um）	特点	应用领域	技术要求
标准铜箔	99.70%	5-105	相对不易氧化	电子信息产业、PCB等	较低
锂电铜箔	99.70%	7-20	易氧化，储存期3-6个月	锂电池、石墨等	较高