20210925-安信证券-煤炭周报_产地供不应求_煤价持续上涨_20页_2mb

周报总结：煤炭行业动态与市场分析

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现供不应求态势，煤价持续上涨。同时，焦炭和焦煤价格保持平稳，部分煤种价格略有波动。行业政策调控加强，环保与能耗双控政策对供需两端均产生影响，但短期内市场仍维持平稳运行。此外，国际煤价上涨，国内煤炭库存小幅上升，下游需求变化有限。

主要观点

1. 煤炭价格持续上涨

• 动力煤：秦皇岛Q5500动力煤市场价报收于1502.5元/吨，周环比上涨145元/吨；山西大同Q5500报收于1230元/吨，周环比上涨85元/吨；陕西榆林Q5800指数报收于1258元/吨，较上周上涨156元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于1088元/吨，周环比上涨48元/吨。
• 原因：产地产量释放慢于预期，下游库存低位，重点电厂库存低于5000万吨，补库存需求持续，叠加大秦铁路检修期临近，补库行为更趋迫切，对煤价形成支撑。
• 预期：短期内煤价仍有望高位稳定。

2. 焦炭市场平稳运行

• 价格：唐山二级冶金焦出厂价报收4160元/吨，临汾二级冶金焦市场价报收3980元/吨，天津港一级冶金焦价格报收4410元/吨，均与上周持平。
• 供需情况：受环保及能耗双控政策影响，焦炭供应紧张，钢厂限产扩大，采购需求走弱，但钢厂库存仍处于低位，节前补库需求存在，预计短期内焦炭市场平稳运行。

3. 焦煤价格高位稳定

• 价格：京唐港主焦煤价格报收4250元/吨，与上周持平；澳洲峰景矿硬焦煤现货价报收436美元/吨，周环比上涨30.5美元/吨。
• 供需分析：安全、环保影响导致产量释放缓慢，焦钢企业限产，原料煤采购按需进行，但厂内库存偏低，部分煤种补库困难，预计短期内焦煤市场平稳运行。

4. 市场表现

• 煤炭板块：本周跌幅为3.0%，跑输大盘。其中，焦炭子板块跌幅最大为6.3%，无烟煤子板块跌幅最小，与上周持平。
• 个股表现：ST平能涨幅最大（10.93%），山西焦煤跌幅最大（-16.3%）。

关键信息

1. 行业政策

• 国家政策：国家发展改革委、国家能源局建立电煤保供工作专班，实行淡旺季差别化存煤制度，确保电厂存煤可用天数不低于7天，推动中长期合同全覆盖。
• 环保与能耗双控：部分地区焦企限产50%-70%，钢厂限产扩大，影响焦炭供需。
• 碳达峰与碳中和：国家主席习近平表示不再新建境外煤电项目，推动绿色发展。
• 可再生能源发展：国际可再生能源机构与全球风能理事会提出到2038年全球海上风电装机增加至38万兆瓦，2050年增加至200万兆瓦。

2. 库存与需求

• 重点港口库存：截至9月24日，重点港口库存为833万吨，环比上升61万吨。
• 重点电厂库存：截至9月16日，全国重点电厂库存为4779万吨，环比下降367万吨，可用天数为10.3天，环比下降0.1天。
• 下游需求：重点电厂库存低位，补库需求存在；冷轧板卷、螺纹钢、高线等钢材价格波动，但整体需求未明显提升。

3. 国际煤炭市场

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：现货价上涨2.56%，报收187.56美元/吨。
• 理查德RB动力煤：现货价上涨0.67%，报收160.30美元/吨。
• 欧洲ARA港动力煤：现货价上涨3.82%，报收176.75美元/吨。
• 澳洲峰景矿硬焦煤：现货价上涨12.81%，报收436美元/吨。

4. 运输行情

• 煤炭运费指数（CBCFI）：本周为1142，环比下跌12.20%。
• 波罗的海干散货指数（BDI）：本周为4651，环比上涨10.34%。

投资建议

• 投资评级：领先大市-A。
• 推荐股票：山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。
• 理由：动力煤价格超预期，板块估值处于历史底部，煤价中枢上涨有望推动业绩增长，进而拉动板块估值回升。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能影响煤炭需求。
• 库存去化进程慢于预期：导致煤价波动。
• 煤炭价格大幅下跌：可能影响行业利润。
• 焦化行业环保政策变化：可能影响供应端。

本周上市公司动态

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数波动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

本周数据追踪

1. 产地煤炭价格

2. 中转地煤价

• 京唐港山西产主焦煤：4250元/吨，与上周持平。
• 秦皇岛港库存：431万吨，环比上涨11.37%。
• 广州港库存：237万吨，环比下跌3.85%。

3. 下游需求

• 焦炭价格：唐山二级冶金焦4160元/吨，临汾一级冶金焦4050元/吨，与上周持平。
• 钢材价格：螺纹钢价格上涨3.88%，冷轧板卷、热轧板卷价格略有下跌。
• 水泥与尿素：水泥价格434元/吨，尿素价格2280元/吨，与上周持平。

总结

本周煤炭行业整体呈现供不应求态势，动力煤价格持续上涨，主要受产量释放缓慢及下游补库存需求推动。焦炭和焦煤市场保持平稳，但受环保与能耗双控政策影响，供需两端均有所收紧。国际煤价上涨，国内煤炭库存小幅上升，但重点电厂库存仍处于低位，补库需求存在。政策层面持续加强保供稳价措施，推动中长期合同全覆盖。短期内煤炭市场预计保持平稳运行，建议关注山煤国际、兖州煤业等优质企业。