20230312-华创证券-建筑装饰行业周报_一带一路_+_中特估值_积极布局基建板块_16页_1mb

建筑装饰行业周报（20230306-20230312）总结

核心内容

本周建筑行业整体表现较好，尽管大盘下跌2.95%，但建筑行业下跌2.83%，在市场中相对抗跌。市场整体呈现分化趋势，工程咨询服务Ⅲ涨幅最大，达1.31%，国际工程紧随其后，涨幅0.62%。建筑装饰行业整体下跌，但部分个股表现亮眼，如新城市涨幅达64.26%，筑博设计涨幅26.60%，*ST奇信涨幅22.36%，ST花王涨幅21.48%，汉嘉设计涨幅14.41%。

本周基建板块受到“一带一路”外交进展的推动，特别是中国、沙特和伊朗恢复外交关系，为区域合作带来新的契机。随着中美竞争常态化，“一带一路”战略地位上升，重点区域（东南亚、中东、中亚）投资环境有望改善，基建央企将迎来业务拓展机遇。此外，疫情防控政策放开，推动此前受疫情影响的项目重启，叠加中国特色社会主义估值体系建立，基建央企估值有望修复。

鸿路钢构作为重点推荐公司，预计2023年产量突破400万吨，同比增长14%，吨盈利有望在2022年基础上继续提升，全年业绩或达16亿元，当前估值仅15倍，具备投资价值。

主要观点

• “一带一路”战略地位提升：中东局势缓和，为区域合作提供新机遇，基建央企有望加快拓展重点区域市场。
• 经济复苏与行业高景气：基建和制造业需求持续改善，地产需求边际改善，装配式建筑渗透率提升，带动行业整体景气度回升。
• 鸿路钢构投资价值凸显：公司具备产能、采购、管理等多方面优势，预计全年业绩达16亿元，当前估值偏低，值得重点推荐。
• 基建投资数据：专项债发行量1052.71亿元，累计发行9436.57亿元，同比增长7.54%；城投债发行2152.72亿元，净融资1055.55亿元，累计净融资4336.29亿元，同比下降8.58%。
• 公司动态：多公司新签订单，订单总额达95.93亿元；部分公司发布业绩数据，如亚翔集成2022年净利润同比大幅增长503.67%；部分公司发布融资及投资计划，如苏文电能、鸿路钢构等。

关键信息

一、行业数据

• GDP增长：2022年国内生产总值1210207亿元，同比增长3.0%。
• M2与M1：2月末广义货币M2余额275.52万亿元，同比增长12.9%；狭义货币M1余额65.79万亿元，同比增长5.8%。
• 专项债：本周发行1052.71亿元，累计发行9436.57亿元，同比增长7.54%。
• 城投债：本周发行2152.72亿元，净融资1055.55亿元，累计净融资4336.29亿元，同比下降8.58%。
• PPP成交：本周PPP项目成交6个，规模77.7亿元，累计成交规模21.04万亿元。

二、重点推荐公司

• 基建央企：中国交建、中国建筑、中国中铁、祁连山。
• 鸿路钢构：具备产能、采购、管理等优势，预计全年业绩达16亿元，当前估值15倍。
• 其他推荐：苏文电能、四川路桥、中国电建。
• 建议关注：中国能建。

三、个股表现

• 涨幅前五：新城市（64.26%）、筑博设计（26.60%）、*ST奇信（22.36%）、ST花王（21.48%）、汉嘉设计（14.41%）。
• 跌幅前五：中国海诚（-11.24%）、华电重工（-9.60%）、金螳螂（-7.82%）、杭萧钢构（-7.74%）、中铝国际（-7.37%）。

四、公司动态

• 订单类：9家公司共新签20份订单，总金额95.93亿元；其中化学工程占比最高，达73.33亿元。
• 业绩类：浦东建设2022年营收增长23.60%，归母净利增长6.11%；亚翔集成2022年营收增长37.39%，净利润增长503.67%。
• 融资与投资：苏文电能拟发行可转债18亿元；鸿路钢构拟每10股派发现金红利2.50元；中国交建拟分拆子公司重组上市。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 政策推进程度不及预期。

投资建议

• 推荐：祁连山、中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建。
• 建议关注：中国能建。

行业估值

• 建筑板块2023年估值为6.59倍，在A股中靠后。
• 子行业层面，估值前五为：园林工程（20.50倍）、钢结构（15.66倍）、工程咨询服务Ⅲ（13.23倍）、装修装饰Ⅲ（12.98倍）、国际工程（12.34倍）。

分析师团队

• 组长、首席分析师：王彬鹏（上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验）
• 分析师：鲁星泽（慕尼黑工业大学工学硕士，房地产行业评选多次入围）
• 分析师：郭亚新（南开大学产业经济学硕士，多次获得建筑行业奖项）

资金面跟踪

• 美元兑人民币：6.9653，较上周上涨。
• 十年期国债到期收益率：2.8627%，较上周下跌3.99bp。
• 一个月SHIBOR：2.3640%，较上周上涨6.90bp。

总结

本周建筑行业在市场整体下跌背景下表现较好，受“一带一路”外交进展及经济复苏推动，基建板块迎来发展机遇。鸿路钢构、中国交建等公司表现突出，建议重点配置。同时，行业估值整体偏低，存在修复空间。需关注基建投资增速及政策推进情况，以评估行业未来走势。