20230312-财通证券-建筑装饰行业投资策略周报_继续看好建筑一带一路和国企改革的板块行情_3页_424kb

文档总结

核心内容

本报告分析了“一带一路”倡议和国企改革对建筑行业及相关企业的影响，指出在政策支持和市场机遇下，建筑板块仍具备较强的长期投资价值。报告强调，随着“一带一路”倡议进入第十个年头，以及第三届“一带一路”国际合作高峰论坛的召开，国内建筑企业出海业务有望迎来修复。同时，国企改革持续推进，推动了央国企在盈利能力、业务转型和资源配置方面的优化。

主要观点

• “一带一路”倡议推动出海业务复苏：
  2023年是“一带一路”倡议提出十周年，中国将主办第三届国际合作高峰论坛，进一步推动相关国家间的合作。沙特与伊朗恢复外交关系，为中东地区稳定与繁荣奠定基础，有利于建筑企业拓展海外市场。

• 建筑企业海外业务受疫情影响：
  疫情等因素导致部分建筑企业海外业务毛利率和营收占比下降，如中国交建、中国电建、中国铁建等。但随着疫情缓解和国际合作加强，企业盈利能力有望恢复。

• 国企改革促进企业提质增效：
  国企改革三年行动中，建筑企业通过优化产业布局、实施员工激励等措施取得显著成效。2023年国资委调整考核指标，强调盈利质量提升，推动企业价值重估。

• 中国特色估值体系助力资本配置优化：
  在新估值体系下，央国企有望通过改革实现估值重塑，进一步推动资本资源向优质企业集中，形成良性循环。

关键信息

• “一带一路”数据：
  我国与150多个国家和30多个国际组织签署合作文件，双向投资超2700亿美元。截至2022年底，企业在沿线累计投资达571.3亿美元，创造42.1万个就业岗位。

• 海外业务表现：
  以2021年和2019年对比，部分企业海外毛利率和营收占比下降，如中国交建（毛利率：10.6% / 11.6%；营收占比：13.8% / 17.3%）、中国电建（毛利率：10.4% / 13.4%；营收占比：15% / 21.4%）等。

• 投资建议：
  建议关注以下企业：

  • 基建央国企：中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中钢国际、北方国际
  • 转型新能源、新材料的企业：中国电建、中国化学
  • 建材与钢结构企业：志特新材、鸿路钢构、精工钢构
  • 地产后周期相关企业：豪尔赛、震安科技、金螳螂、华阳国际

风险提示

• 稳增长力度不及预期
• 地产需求萎靡
• 疫情反复

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：信息不足或存在重大不确定性

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露与免责声明

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