20230312-天风证券-建筑装饰行业研究周报_中东外交再开新篇章_一带一路_建设提速_6页_645kb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦建筑装饰行业在“一带一路”倡议背景下所面临的机遇与挑战，分析中东地区外交关系改善对行业发展的积极影响，并结合市场行情与投资趋势，提出具体的投资建议。

主要观点

• 中东外交进展：中、沙、伊三国发布历史性三方声明，沙特和伊朗恢复外交关系，有助于缓解“一带一路”建设在中东地区的区域风险，推动合作深化。
• “一带一路”建设提速：商务部表示将共同筹办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，预计“一带一路”建设将在2023年加速。
• 阿拉伯国家基建需求：阿拉伯国家基础设施建设规模占全球近20%，尤其在物流、铁路、机场、港口、水处理等领域有较大升级空间。
• 中国对阿拉伯国家投资：2005-2021年中国对阿拉伯国家累计投资2139亿美元，其中对沙特投资435亿美元，占比21%，2021年对阿拉伯国家投资170亿美元，同比增长9%。
• 行业行情回顾：上周建筑（中信）指数下跌2.72%，但建筑装修和建筑设计及服务板块微涨，部分个股表现突出，如新城市、蕾奥规划等。

关键信息

市场表现

• 建筑（中信）指数上周下跌2.72%，沪深300指数下跌3.20%。
• 建筑装修板块上涨0.81%，建筑设计及服务板块上涨0.56%，其余子板块下跌。
• 涨幅居前个股包括：新城市（+64.26%）、蕾奥规划（+34.25%）、筑博设计（+26.60%）、中公高科（+25.49%）、*ST奇信（+22.36%）。

投资建议

• 低估值主线：关注央企蓝筹（如中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建）和高弹性地方国企（如四川路桥、山东路桥、上海建工）。
• “建筑+”主线：
  • 新能源相关：中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）、江河集团等。
  • 化工相关：中国化学、三维化学、东华科技等。
• 专业工程主线：
  • 推荐钢结构企业（如鸿路钢构、利柏特）。
  • 关注民生相关领域：粮食安全（中粮科工，与农业组联合覆盖）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等。

行业趋势分析

1. 基建结构性机会：

   • 2023年广义/狭义基建增速预计分别为5.78%和4.91%。
   • 能源基建增速有望超过传统基建，维持10%左右增长。
   • 农村水利和民生基建（如疫情防护、粮食安全）成为重点发展方向。
   • 地方国企受益于涉房企业融资政策放松，后续市值诉求或进一步提升。

2. “建筑+”产业链延伸：

   • 分布式光伏装机处于高景气阶段，BIPV企业（如森特、江河、东南）订单落地。
   • 新能源和化工领域将成为“建筑+”发展的重点，产业链布局值得期待。

3. 专业工程景气回升：

   • 钢结构行业受益于需求回暖和原材料压力减轻，盈利能力稳中向好。
   • 粮食安全工程、供热节能工程、洁净室工程等细分赛道景气度提升，值得关注。

风险提示

• 基建&地产投资超预期下行：可能对宏观经济和行业景气度造成压力。
• 新能源&化工业务拓展不及预期：可能影响公司业绩和估值。
• 央企、国企改革提效进度不及预期：可能影响公司利润和分红。

投资评级

重点标的推荐

结论

“一带一路”倡议的推进和中东地区外交关系的改善，为建筑装饰行业带来新的发展机遇。在政策支持和市场需求的双重驱动下，行业有望迎来结构性增长。建议投资者关注低估值央企蓝筹、高弹性地方国企以及“建筑+”和专业工程细分赛道。同时，需警惕基建投资下行、新能源及化工业务拓展不及预期、以及央企国企改革提效不及预期等风险。