20230312-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_国企改革_一带一路_等多重催化_继续推荐央国企重估机会_13页_615kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰板块（SW）整体下跌2.83%，但相较于沪深300和万得全A指数，表现出一定的超额收益，分别为1.13%和0.34%。行业基本面持续回暖，多项政策及市场因素为板块带来估值重估机会。报告重点推荐了建筑央企、一带一路方向、绿色建筑相关企业以及建工检测板块的投资机会。

主要观点

1. 建筑央企估值重估机会

• 行业景气度提升：2月建筑PMI提升3.8个百分点至60.2%，新订单提升4.7个百分点至62.1%，显示行业持续回暖。
• 政策支持：政府工作报告强调深化国资国企改革，国资委提出高质量发展任务，建筑央企经营效率有望提升。
• 推荐企业：中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国电建等，因其估值仍处于历史低位且业绩稳健。

2. “一带一路”方向

• 政策催化：政治局会议强调推动“一带一路”高质量发展，第三届论坛召开在即，政策支持有望进一步加强。
• 海外业务受益：国际工程业务有望从中受益，建议关注中工国际、北方国际、中材国际等企业。

3. 需求结构亮点

• 绿色建筑趋势：双碳战略推动下，装配式建筑、节能降碳及新能源相关基建领域景气度较高。
• 推荐企业：
  • 铝模板租赁服务商：志特新材
  • 装配式建筑：鸿路钢构、华阳国际
  • 新能源业务转型：中国电建、中国能建
  • 建筑光伏：精工钢构、森特股份

4. 建工检测板块

• 行业前景：建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年复合增速超12%，成长空间大。
• 政策支持：住建部发布《建设工程质量检测管理办法》，有助于规范行业并优化竞争环境。
• 推荐企业：垒知集团、建科股份，建议关注国检集团。

关键信息

2023年2月金融数据亮点

• M2增速：2月末M2同比增长12.9%，增速环比和同比均有所提升。
• 人民币贷款：2月新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5928亿元。
  • 企业中长期贷款：连续7个月同比多增，反映基建和制造业信贷加快落地。
  • 居民中长期贷款：结束连续14个月同比少增，与二手房交易回暖相关。
• 社融增量：2月社融规模增加3.16万亿元，同比多增1.95万亿元，主要由信贷和政府债券拉动。

本周行情回顾

• 板块表现：建筑装饰板块下跌2.83%，优于沪深300和全A指数。
• 涨幅前五：启迪设计（+4.96%）、北方国际（+4.74%）、中材国际（+1.70%）、东易日盛（+1.52%）、地铁设计（+1.36%）。
• 跌幅后五：浙江建投（-7.29%）、中铝国际（-7.37%）、杭萧钢构（-7.74%）、金螳螂（-7.82%）、中国海诚（-11.24%）。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

附录：相关研究

• 《建筑PMI高景气，国企改革高质量发展，继续推荐建筑央企重估机会》（2023-03-05）
• 《开复工持续回暖，继续关注项目实物量落地的需求弹性》（2023-02-26）