20230312-安信证券-建筑行业周报_一带一路建设有望升温_国企改革持续推进_13页_941kb

建筑行业周报总结（2023年03月12日）

核心内容

本周建筑装饰行业（SW）整体下跌 2.83%，在31个一级行业中排名下降至第10位。尽管整体行业表现不佳，但部分细分板块如工程咨询服务（涨跌幅 1.31%）和国际工程（涨跌幅 0.62%）表现相对较好。行业估值方面，建筑装饰行业市盈率（TTM）为 10.07倍，市净率（MRQ）为 0.95倍，均较上周有所下降。当前建筑行业估值处于近十年低位，具备提升空间。

主要观点

1. “一带一路”建设升温

   • 沙特与伊朗达成和解，将推动“一带一路”沿线建设升温。
   • 2023年是“一带一路”倡议提出10周年，预计第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将举办，进一步促进我国与中东等地区的合作。
   • 建议关注布局海外业务的建筑企业，如：中国电建、中国能建、中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国交建、中国中铁、中材国际、中钢国际、北方国际等。

2. 国企改革持续推进

   • 国资委提出深化国企改革，提高国企核心竞争力，推动“中国特色估值体系”建设。
   • 建筑行业中的央国企在收入和利润方面贡献显著，建议关注建筑央企和地方国企基建龙头，如：中国建筑、中国电建、中国交建、中国铁建、中国中冶、山东路桥、安徽建工等。

3. 新型电力建设与运维

   • 2022年可再生能源新增装机容量占比达 76.2%，新型电力系统建设持续推进。
   • 建议关注光伏及储能建设运营板块，如：中国电建、苏文电能、芯能科技等。

4. 地产链改善与估值修复

   • 两会期间，住建部强调支持刚性和改善性住房需求，增加保障性租赁住房供给，推动房地产市场平稳健康发展。
   • 房地产融资端政策宽松，地产链相关企业（如设计、施工、消费建材）有望迎来基本面改善和估值修复。
   • 建议关注地产链设计企业，如：华阳国际、筑博设计等。

5. 城市更新与基础设施建设

   • 2023年继续实施城市更新行动，包括老旧小区改造、充电桩加装、城市生命线安全工程等。
   • 推进新型能源体系建设，如抽水蓄能、电网建设等，相关企业将受益。

本周投资建议

重点推荐标的

• 基建央企和地方国企龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工
• 基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院
• 水利、电力、抽水蓄能央企和区域龙头：中国电建、安徽建工、粤水电
• 用户侧配电网工程设计咨询工程运维全产业链布局的民营龙头：苏文电能
• 地产链优质设计企业：华阳国际、筑博设计

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

关键信息

• 本周建筑行业涨跌幅 -2.83%，优于上证综指、沪深300等指数。
• 建筑行业市盈率（TTM）为 10.07倍，市净率（MRQ）为 0.95倍，均处于低位。
• 建筑行业集中度提升，新签订单和业绩表现亮眼，估值提升空间充足。
• “一带一路”倡议有望推动建筑企业海外业务增长，新型电力系统建设带来新机遇。
• 国企改革将提升优质央国企估值，房地产政策支持地产链修复。

行业动态与政策支持

• 2022年及2023年相关政策密集出台，包括专项债、REITs、降准等，支持基建和房地产领域发展。
• 国家重点支持城市更新、新型电力系统、抽水蓄能、保障性租赁住房等。
• 水利、交通、能源等领域投资规划明确，有望持续推动行业增长。

市场表现

• 本周建筑行业涨幅前5：新城市（64.26%）、蓄奥规划（34.25%）、筑博设计（26.60%）、中公高科（25.49%）、奇信股份（22.36%）
• 本周建筑行业跌幅前5：中国海诚（-11.24%）、华电重工（-9.60%）、金螳螂（-7.82%）、杭萧钢构（-7.74%）、中铝国际（-7.37%）

重点跟踪标的

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月的投资收益率波动大于沪深300指数波动

总结

建筑行业在政策支持和市场预期提升的背景下，未来仍具备较大发展潜力。重点关注“一带一路”、国企改革、新型电力建设等主线，同时关注地产链修复和城市更新带来的投资机会。行业估值处于低位，具备提升空间，建议投资者关注优质央企和地方国企，以及具备“建筑+”新业务布局的企业。