20210711-鲁证期货-白糖周评_内外糖大幅回吐涨幅_短期转向承压调整运行态势_7页_1mb

内外糖市场总结：大幅回吐涨幅，短期承压调整

核心内容

2021年7月9日当周，内外糖市价格均大幅回落，回吐前一周涨幅，市场情绪由涨转跌。国际原糖（ICE）10月合约周跌幅达5.33%，国内郑糖主力9月合约周跌幅2.66%。现货市场交投观望，成交下降，部分地区糖价下跌50-70元/吨。技术面显示，原糖短期进入调整阶段，国内糖市在降准消息提振下探底回升。

主要观点

1. 国际糖市：价格回落，市场情绪转变

• ICE原糖：上周冲高后大幅回落，周跌幅5.33%，收大阴线，技术面进入调整态势。
• 巴西天气影响有限：巴西霜冻对甘蔗种植影响较小，9家糖厂排除重大损害，市场担忧缓解。
• 巴西出口强劲：7月第一周出口量达176万吨，高于前一周，但升贴水增加，显示需求减弱。
• 美国进口配额调整：美国重新分配部分糖进口配额，以稳定国内价格，对国际糖价形成压力。

2. 国内糖市：价格下跌，库存偏高

• 郑糖主力合约：周内下跌151元/吨，周五探底5500后反弹至5580附近，收盘5569元/吨。
• 现货市场：广西南宁糖价5530-5550元/吨，周跌10-50元/吨；云南糖价稳定；北方加工糖价格下跌。
• 6月产销数据：销量高于预期，但工业库存仍偏高，同比增加51.55万吨，市场仍存忧虑。

3. 内外价差：倒挂收敛，进口利润或再现

• 内外糖价差：国际原糖价格回落，国内糖价亦下行，内外倒挂幅度有所缓解。
• 进口成本：动态进口糖成本降至5570-5850元/吨，国内糖价在5500-56920元/吨区间运行，进口利润或再现。

4. 宏观及汇率因素：美元反弹，巴西雷亚尔贬值

• 美元指数：反弹遇阻，周跌幅0.17%，不利于商品价格上涨。
• 巴西雷亚尔：周贬值5.06%，利于出口，对国际糖价形成压力。
• 人民币汇率：略有贬值，但整体仍处于升值通道。

5. 原油价格：冲高回落，高位震荡

• 国际原油：价格创两年半新高，但冲高后回落，周线收阴，短期或面临调整。
• 对糖市影响：原油价格波动间接影响大宗商品市场情绪，对糖价形成一定压制。

6. 宏观政策：央行全面降准提振市场

• 降准政策：7月15日全面降准0.5个百分点，释放约1万亿元资金，超市场预期。
• 政策目的：缓解小微企业经营压力，支持实体经济，提振商品市场信心。
• 市场反应：周五晚间郑糖探底5500后反弹，技术面显示探底回升态势。

关键信息

• 国际糖价：ICE原糖10月合约周跌幅5.33%，报收17.24美分/磅。
• 国内糖价：郑糖主力9月合约周跌幅2.66%，报收5569元/吨。
• 巴西出口：7月第一周发运量176万吨，其中高等级原糖167万吨。
• 泰国产量：预计2021/22榨季甘蔗入榨量减少630万吨，糖产量增加274万吨。
• 国内库存：截至6月底，全国工业库存383.45万吨，同比增加51.55万吨。
• 进口数据：5月进口食糖18万吨，1-5月累计进口161万吨，2020/21榨季累计进口411万吨。
• 降准影响：全面降准释放1万亿元资金，提振国内商品市场信心。

行情展望

• 短期调整：内外糖价均进入调整阶段，国际糖市短期承压，国内糖市关注5500-5600区间资金变化。
• 需求关注：巴西出口虽强劲，但升贴水增加显示需求减弱，需持续关注天气及政策变化。
• 进口预期：内外价差收敛，进口利润或再现，或对国内市场形成一定压力。
• 宏观环境：美元指数反弹遇阻，人民币小幅贬值，原油价格高位震荡，整体市场情绪偏谨慎。

图表说明

• 图1：国内现货糖价走势，显示周内糖价以跌为主。
• 图2：全国食糖工业库存，显示库存仍偏高。
• 图3：国内外食糖盘面价差，显示内外倒挂收敛。
• 图4：中国食糖进口量，显示进口持续增长。
• 图5：中国糖浆进口量，显示糖浆进口增加。
• 图6：巴西雷亚尔及印度卢比汇率走势，显示巴西汇率贬值。
• 图7：人民币汇率走势，显示小幅贬值。
• 图8：美原油主力合约日K线，显示冲高回落态势。

免责声明：本报告仅供鲁证期货客户参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。