20230418-开源证券-宏观经济点评_兼评一季度经济数据-迎接复苏_15页_1mb

2023年一季度中国经济表现超预期，实际GDP同比增长4.5%，高于市场预期的4.0%。服务业生产显著改善（服务业增加值同比增长54%），工业生产温和修复。出口数据短期强势可能与积压订单和一带一路合同相关，持续性待观察。消费复苏动能真实，尤其服务业和可选消费表现亮眼，社零增速达10.6%。固定资产投资增速小幅回落，但基建支撑明显（广义基建增速10.8%），地产投资下行风险仍存。制造业投资虽放缓，但民企贷款积极。

看好消费和基建未来表现。上调全年GDP预测至5.6%，预计二季度增速超8%，三季度、四季度或波动在5%-15%区间。风险点包括疫情影响反复、俄乌局势恶化及美国经济超预期衰退。