20230418-国开证券-3月及一季度经济数据点评_消费复苏与出口韧性推动经济较快修复_7页_286kb

国开证券：消费复苏与出口韧性推动一季度GDP超预期

宏观经济数据表现强劲，3月工业增加值同比增长39%，社会消费品零售总额增长106%，固定资产投资累计增速51%。

消费复苏与出口韧性

一季度GDP增速45%，消费贡献率回升至66.6%，服务业增速显著改善。消费与出口是推动经济超预期反弹的关键。

生产端复苏平缓

一季度工业增加值增速低于GDP增速，为三年首次。制造业产能利用率74.3%，部分行业如电子设备制造业增长迅猛，但也存在库存压力。

各项投资分化

基础设施投资表现良好，房地产投资进入深度调整期，制造业投资虽有回落但仍保持韧性，高技术制造业增长势头强劲。

风险提示：
出口全年可能负增长，房地产市场不确定性存在，民营企业信心需修复，通胀或走低，政策需相机抉择稳增长。