20240115-国投安信期货-锡周报_去库带动反弹_短期年线压力_21页_8mb

锡周报总结

核心内容

上周内外锡价震荡收阳，沪锡加权最低至20.3万/吨，显示出较好的低价韧性，但国内锡持仓整体较低，资金兴趣有限。伦锡最低降至2.46万美元，连续两周震荡，且伦锡库存降至7320吨，注销仓单占比约20%，0-3月贴水272美元。

主要观点

• 价格走势：锡价在短期呈现震荡态势，但整体仍受供需格局影响。
• 市场情绪：尽管锡价有所反弹，但市场对缅矿供应恢复的预期尚未完全兑现，资金参与度较低。
• 库存变化：国内锡社库持续去库，单周降幅超过1000吨，显示市场对锡的需求有所回暖。
• 供应端：佤邦尚未在下月底前有序复产，但政府已发布锡矿规范采选的通知，关注供应端变化。
• 下游需求：全球消费电子展推动市场对2024年半导体周期的乐观预期，部分统计机构显示全球半导体销售在去年11月已转正。
• 操作建议：短期锡价或震荡，2402合约持仓集中度高，市场仍关注缅矿题材，短线阻力在MA250年线及21万关口。

关键信息

上游供应

• 国内精锡产量：SMM统计显示去年同比增加1.82%，而钢联统计显示减少1%，两者总量接近。
• 云南锡精矿加工费：上周云南40%锡精矿加工费下调500元至1.45万元/吨，显示供应端压力。
• 进口数据：12月锡精矿及精锡进口数据受到关注，缅甸选矿库存将逐渐下降，1月可能见底。

下游需求

• 半导体行业：全球半导体销售在去年11月转正，英伟达股价上涨，台积电利润改善，市场看好2024年全球半导体周期。
• 焊料开工率：国内焊料开工率12月环比下降，但1月预计受锡价回落影响有所回升。
• 库存数据：SMM锡社库和钢联锡社库均明显去库，单周降幅超1000吨，显示市场去库存趋势。

后市展望

• 短期走势：锡价短期或震荡，2402合约持仓集中度高，市场关注缅矿题材。
• 技术阻力：年线（21万）为短线阻力，若突破则可能带动行情上行。
• 操作建议：少量多单可突破后短线跟进。

图表数据来源（关键图表）

• 图1：SHFE主力锡价，数据来源：wind
• 图2：LME锡价，数据来源：wind
• 图3：沪锡期货持仓量，数据来源：wind
• 图4：沪锡成交持仓比，数据来源：wind
• 图5：伦锡LT1持仓（三年），数据来源：Bloomberg
• 图6：伦锡LT1+LT2持仓（三年），数据来源：Bloomberg
• 图7：沪锡远期曲线，数据来源：wind
• 图9：SMM1#锡升贴水（10:15），数据来源：同花顺ifind
• 图23：SMM锡锭社会库存（三年），数据来源：上海有色
• 图24：上期所锡期货库存，数据来源：wind
• 图25：上期所锡库存季节性分析，数据来源：wind
• 图26：LME锡库存季节性分析，数据来源：wind
• 图33：SMM精炼锡产量，数据来源：SMM
• 图34：SMM精炼锡产量累计，数据来源：SMM、国投安信期货
• 图35：SMM精炼锡企业月度平均开工率，数据来源：上海有色
• 图36：SMM再生锡产量，数据来源：上海有色
• 图37：精炼锡产量累计同比，数据来源：同花顺ifind
• 图45：印尼锡出口，数据来源：Bloomberg
• 图46：秘鲁锡产量，数据来源：Bloomberg
• 图47：SMM锡焊料企业月度开工率对比，数据来源：上海有色
• 图48：集成电路产量（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图49：集成电路产量（累计值），数据来源：同花顺ifind
• 图50：集成电路进口数量（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图51：集成电路出口数量（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图52：集成电路出口数量（累计值），数据来源：同花顺ifind
• 图53：集成电路出口数量（当月同比与累计同比），数据来源：同花顺ifind
• 图54：集成电路产量+净进口（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图55：集成电路产量+净进口（当月与累计同比），数据来源：同花顺ifind
• 图62：电子计算机整机产量（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图63：电子计算机整机产量（累计值），数据来源：同花顺ifind
• 图64：电子计算机整机产量（当月与累计同比），数据来源：同花顺ifind
• 图65：智能手机产量（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图66：智能手机产量（累计值），数据来源：同花顺ifind
• 图67：智能手机产量（当月与累计同比），数据来源：同花顺ifind
• 图68：手机出口/产量，数据来源：同花顺ifind
• 图69：手机出口数量（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图70：手机出口数量（累计值），数据来源：同花顺ifind
• 图71：手机出口数量（当月与累计同比），数据来源：同花顺ifind
• 图72：工业机器人产量（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图73：工业机器人产量（当月与累计同比），数据来源：同花顺ifind
• 图74：服务机器人产量（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图75：服务机器人产量（当月与累计同比），数据来源：同花顺ifind
• 图76：光伏经理人指数（疫情以来），数据来源：同花顺ifind
• 图77：光伏经理人指数（长期），数据来源：同花顺ifind
• 图78：太阳能电池产量（当月值，季节性），数据来源：同花顺ifind
• 图79：太阳能电池产量（累计值，三年对比），数据来源：同花顺ifind
• 图80：太阳能电池产量（当月与累计同比），数据来源：同花顺ifind
• 图81：光伏装机量（累计新增），数据来源：同花顺ifind
• 图82：光伏装机量累计同比变化（五年对比），数据来源：同花顺ifind
• 图84：太阳能电池出口数量（累计值），数据来源：同花顺ifind
• 图86：SMM国内铅实际消费量，数据来源：上海有色
• 图87：太阳能电池出口数量（当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图88：浮法玻璃产量季节性，数据来源：我的钢铁网
• 图89：SMM镀锡板销量，数据来源：上海有色
• 图90：SMM镀锡板出口量（季节性），数据来源：上海有色
• 图91：SMM镀锡板库存量（三年），数据来源：上海有色
• 图92：日本镀锡板产量（累计值），数据来源：同花顺ifind
• 图93：美国进口数量（钢材：镀锡板），数据来源：同花顺ifind
• 图94：半导体行业指数（疫情以来），数据来源：wind,同花顺ifind
• 图95：中国台湾电子暨光学产业PMI（新增订单数量），数据来源：同花顺ifind
• 图96：台积电营收（当月值，五年），数据来源：同花顺ifind
• 图97：韩国出口金额（半导体，当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图98：日本出口金额（电气机械：集成电路），数据来源：同花顺ifind
• 图99：美国出口金额（半导体，季调，五年），数据来源：同花顺ifind
• 图100：美国进口金额（半导体，季调，五年），数据来源：同花顺ifind
• 图101：全球半导体销售金额（当月值，五年），数据来源：同花顺ifind
• 图102：全球半导体销售额（当月同比长期），数据来源：同花顺ifind
• 图103：全球半导体销售金额（分地区，当月值），数据来源：同花顺ifind
• 图104：全球半导体销售金额（分地区，当月同比），数据来源：同花顺ifind
• 图105：全球智能手机出货量，数据来源：同花顺ifind
• 图106：全球智能手机出货量（五年），数据来源：同花顺ifind
• 图107：全球液晶面板出货量，数据来源：同花顺ifind
• 图108：全球液晶面板出货量（笔记本电脑+平板电脑），数据来源：同花顺ifind
• 图109：全球液晶面板出货量（平板电脑），数据来源：同花顺ifind
• 图110：全球液晶面板出货量（笔记本电脑），数据来源：同花顺ifind

操作评级

• 操作评级：☆☆☆（中性偏弱）

分析师信息

• 分析师：肖静
• 首席分析师：肖静
• 执业编号：F3047773
• 联系方式：20014087

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