> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锡市场5月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月锡市场的行情回顾、基本面情况以及后市展望，重点探讨了供应端与需求端的变化对锡价的影响，并对投资策略进行了推荐。 ## 市场行情回顾 - 2026年4月初，锡价受宏观情绪修复推动反弹。 - 4月7日缅甸炸药厂爆炸事件引发市场对锡矿复产的担忧，锡价一度逼近40万元/吨。 - 4月28日，沪锡主力合约收于38.46元/吨，较前日下跌1.96%。 - 锡价整体呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，高位承压。 ## 基本面情况 ### 一、供应端分析 - **进口锡精矿**：2026年3月我国进口锡精矿实物量18502.18吨，折金属5950.16金属吨，同比增长54.54%，环比增长1.93%。 - **缅甸供应**：3月从缅甸进口锡矿量为7294.50实物吨，同比增长49.60%。但受炸药厂爆炸和停业整顿影响，4月进口量预计环比下滑。 - **印尼供应**：3月印尼锡锭出口4655吨，环比增长28.07%。印尼2026年锡矿开采配额预计为6万吨，同比增长13.2%。印尼可能在未来几年禁止出口锡等原材料。 - **非洲供应**：3月自刚果（金）进口锡矿量下滑，主要受安全局势和物流影响；而尼日利亚进口量同比增长17.42%，环比增长32.47%。 ### 二、需求端分析 - **传统消费**：焊料、消费电子等传统领域需求疲软，未能达到预期。 - **新兴需求**：AI算力、新能源汽车、半导体封装等领域为锡消费带来结构性增长。 - **光伏行业**：抢装周期结束，订单快速下滑，4月预计排产32.15GW，环比减少17.77%，同比减少45.88%。 ### 三、库存情况 - 国内社会库存和上期所库存处于去化状态，截至4月24日，国内锡锭社会库存为9512吨，环比减少229吨；上期所库存降至7834吨。 - LME锡库存处于高位，4月29日为8630吨，尚未形成实物极度紧缺局面。 ## 后市展望及策略推荐 ### 后市展望 - 2026年锡市场供需趋于平衡，但宏观不确定性仍较高，价格与基本面的阶段性偏离可能反复出现。 - 供应端虽有边际改善，但三大主供应国（缅甸、印尼、刚果（金））仍存在扰动。 - 若霍尔木兹海峡持续封锁、油价维持高位、美元走强，则锡价短期承压。 ### 策略推荐 1. **单边策略**：关注宏观情绪变化及35万-37万区间支撑。 2. **套利策略**：建议观望。 3. **期权策略**：建议观望。 ## 风险提示 - 美联储超预期鹰派政策 - 美伊局势恶化 - 缅甸、印尼、刚果（金）等主要供应国的政策与安全局势变化 ## 作者信息 - **研究员**：陈寒松 - **邮箱**：chenhansong_qh@chinastock.com.cn - **期货从业资格证号**：F03129697 - **投资咨询资格证号**：Z0020351 ## 免责声明 - 本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合规数据来源，分析逻辑基于研究员的职业理解，结论清晰准确。 - 银河期货不对因使用本报告而造成的任何损失负责。 ## 联系方式 - **地址**： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **网址**：www.yhqh.com.cn - **电话**：400-886-7799