20230213-东吴证券-电力设备行业点评报告_1月为销售淡季_销量基本符合预期_8页_649kb

电力设备行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月新能源汽车市场表现及投资建议。整体来看，1月新能源汽车销量40.8万辆，同比和环比分别下降6%和50%，基本符合市场预期。尽管销量下滑，但特斯拉降价带动市场回暖，部分车企表现亮眼。报告还对不同车型、车企类型及出口情况进行了详细分析，并提出了投资建议。

主要观点

1. 新能源汽车销量与渗透率

• 1月新能源汽车销量40.8万辆，同比和环比分别下降6%和50%。
• 渗透率为25%，与上月相比略有下降。
• 电动车产量为42.5万辆，同比和环比分别下降6.9%和46.5%。
• 纯电汽车销量28.7万辆，同比和环比分别下降18.2%和54%。
• 插混车型销量12.1万辆，同比增长42.5%，环比下降36%。

2. 分车型表现

• A00级：销量3.4万辆，同比和环比分别下降69%和77%。
• A0级：销量6.9万辆，同比增长36%，环比下降37%。
• A级：销量5.9万辆，同比下降21%，环比下降62%。
• B/C级：销量11.0万辆，同比增长7%，环比下降27%。
• 插混车型：销量11.7万辆，同比增长48%，环比下降37%。

3. 分车企表现

• 自主车企：销量25.13万辆，同比和环比分别下降3%和55%，市占率65%，环比下降9.5%。
• 特斯拉：销量6.61万辆，同比和环比分别增长10%和18%，市占率17%，环比上升9.5%。
• 新势力：销量4.37万辆，同比和环比分别下降32%和51%，市占率11%，环比下降0.7%。
• 合资车企：销量1.44万辆，同比和环比分别下降43%和56%，市占率4%，环比下降0.6%。
• 豪华车企：销量1.33万辆，同比和环比分别增长33%和下降16%，市占率3%，环比上升1.3%。

4. 主要车企销量

• 比亚迪：销量15.02万辆，同比增长61%，环比下降36%，市占率39%。
• 特斯拉中国：销量6.61万辆，同比增长10%，环比增长18%，市占率17%。
• 理想汽车：销量1.51万辆，同比增长23%，环比下降29%，市占率4%。
• 蔚来汽车：销量0.85万辆，同比下降12%，环比下降46%，市占率2%。
• 小鹏汽车：销量0.52万辆，同比下降60%，环比下降54%，市占率1%。
• 长安汽车：销量2.50万辆，同比增长153%，环比下降36%，市占率6%。
• 上汽乘用车：销量1.82万辆，同比增长26%，环比下降41%，市占率5%。
• 吉利汽车：销量1.10万辆，同比下降35%，环比下降75%，市占率3%。
• 广汽埃安：销量1.02万辆，同比下降36%，环比下降66%，市占率3%。
• 东风易捷特：销量0.73万辆，同比下降9%，环比下降44%，市占率2%。
• 奇瑞汽车：销量0.49万辆，同比下降76%，环比下降61%，市占率1%。
• 上汽通用五菱：销量0.45万辆，同比下降89%，环比下降95%，市占率1%。

5. 特斯拉ModelY与Model3表现

• ModelY：销量4.09万辆，同比增长23%，环比增长14%，占比15%。
• Model3：销量2.51万辆，同比下降5%，环比增长25%，占比9.2%。

6. 插混车型销量

• 理想L9：销量7,996辆，占比6.8%。
• 比亚迪宋：销量42,684辆，占比36.5%。
• 比亚迪唐：销量7,698辆，占比6.6%。
• 比亚迪汉：销量6,639辆，占比5.7%。

7. 新能源汽车出口

• 1月新能源乘用车出口7.5万辆，同比增长45%，环比增长2%。
• 特斯拉中国出口39,208辆，居首位。
• 上汽乘用车出口15,316辆，比亚迪出口10,409辆。

关键信息

• 市场趋势：1月为销售淡季，销量基本符合预期，特斯拉降价带动市场回暖。
• 投资建议：全面看好电动车板块反转，分四条主线进行投资：
  1. 盈利向上叠加储能加持的电池：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源，关注欣旺达、蔚蓝锂芯。
  2. 格局较好、盈利稳定的龙头：结构件（科达利）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注尚太科技、贝特瑞、中科电气）、铝箔（关注鼎胜新材）。
  3. 盈利下行但估值低：电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。
  4. 价格持续维持高位低估值的锂：关注天齐锂业、赣锋锂业等。

风险提示

• 原材料价格波动
• 投资增速下滑
• 疫情影响

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• 中汽协
• 乘联会
• 东吴证券研究所

作者信息

• 证券分析师：曾朵红

• 执业证书：S0600516080001

• 联系方式：021-60199793, zengdh@dwzq.com.cn

• 研究助理：刘晓恬

• 执业证书：S0600121070056

• 联系方式：liuxt@dwzq.com.cn