20210319-东吴证券-电气设备行业点评_1月海外电动车销量点评_销量淡季_冲量后阶段性平淡_9页_1mb

电气设备行业点评总结

核心内容

2021年1月，海外电动车销量为13.08万辆，同比增长14%，环比下降56%，符合市场预期。全球电动乘用车销量达到30.13万辆，同比上升93%，环比下降42%。其中，中国电动车销量表现强劲，达17.05万辆，同比增长308%，环比下降24%。欧洲市场在12月冲量后，销量阶段性下滑，1月销量为8.86万辆，同比增加18%，环比下降63%。美国市场销量为3.57万辆，同比上升7%，环比下降18%。

主要观点

• 销量表现：海外电动车销量虽环比下滑，但同比增长，显示行业持续增长趋势。中国电动车销量在淡季中仍表现超预期，说明国内市场需求强劲。
• 特斯拉表现突出：特斯拉1月全球销量4.33万辆，同比增长63%，环比下降45%。其中，中国市场销量同比增长490%，欧洲市场销量同比下降19%，环比下降94%。Model Y成为特斯拉主要销量来源，1月交付量为1.71万辆，环比增长4%。
• 欧洲市场：德国是欧洲主要销量来源，销量占比41%，电动车渗透率为21.16%。法国和英国销量分别同比持平和增长42%，但环比均大幅下滑。欧洲新能源渗透率整体为8.62%，同比提升2.98个百分点。
• 电池装机情况：海外电池装机电量为5.88GWh，同比增长19%，环比下降55%。宁德时代作为主要供应商之一，1月海外装机电量约0.88GWh，同比增长271%，环比增长149%。LG和松下也表现不俗，但环比均出现大幅下滑。

关键信息

分国家销量情况

分车企销量情况

分车型销量情况

投资建议

• 主线一：特斯拉及欧洲电动车供应商，包括宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、容百科技、新宙邦、璞泰来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达。
• 主线二：供需格局改善，具备价格弹性，关注天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技，以及赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份。
• 主线三：国内需求恢复，量利双升的国内产业链龙头，包括比亚迪、星源材质、诺德股份，以及德方纳米、嘉元科技、天奈科技、国轩高科、孚能科技、中科电气。

风险提示

• 政策风险：电动车政策及销量不及预期可能影响行业增长。
• 市场波动：全球电动车市场存在不确定性，可能影响企业业绩。