20170820-混沌天成-白糖周报_现货配合盘面上涨_国储糖出库预期强化_11页_589kb

温婉天成：白糖周报总结（2017年8月20日）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡上涨态势，外盘与内盘均有所表现。外盘方面，ICE1710合约周涨21个点，构筑双底形态；内盘方面，郑糖SR1801突破6300元/吨，周涨幅达124个点。市场关注点主要集中在国储糖出库预期、现货采购情况、走私糖压力及期货持仓变化等方面。

主要观点

外盘市场分析

• 乙醇收益高于糖：自8月4日起，乙醇收益持续高于糖，最高达132个点，当前仍维持约100个点的溢价，刺激部分糖厂提高乙醇用蔗比。
• 印度开榨预期存疑：印度糖厂无法在10月19日排灯节前开榨，主要因降雨及劳动力短缺，预计10月产量将低于历史水平。
• 基金持仓变化：大基金空头大幅增仓，商业净空持仓减少，显示市场看空情绪与买兴并存，但巴西生产商套保比例低，限制反弹高度。

内盘市场分析

• 现货价格上调：本周现货报价继续上调，南宁、昆明分别上调60、110元/吨，中粮曹妃甸报价持平，成交较好。
• 节前采购支撑盘面：中秋、国庆双节临近，节前采购预期增强，短期现货市场表现乐观。
• 国储糖出库预期强化：已公布的国储糖放储量达82万吨，加上古巴糖，总放储量接近120万吨，库存仍处于高位，价格上涨强化了出库预期。
• 仓单压力缓解：郑商所白糖仓单累计流出4132张，注册仓单降至5.7734万张，多头接货申请获批，缓解了仓单矛盾。

关键信息

走私糖压力

• 台湾进口泰国白糖量持续增加，6月达9.2万吨，7月近10万吨，走私模式已形成。
• 若广东、福建地区打私力度不足，后期走私糖总量可能对市场造成影响。

期货持仓与价格走势

• CFTC大基金持仓：8月15日止当周，大基金空头增仓3.1573万手，净空持仓增至10.9699万手，显示看空情绪明显。
• 基差与仓单变化：基差与广西仓单变化显示市场情绪有所改善，但需关注现货采购是否能有效消化新增仓单。

国储糖库存与价格关系

• 本榨季广西糖现货均价高于11/12榨季，表明市场对国储糖出库预期增强。
• 国储库存仍高于13/14榨季，未来放储压力不轻，价格若继续上涨，可能进一步推动出库。

投资建议

• 价格上涨强化出库预期：随着盘面反弹，国储糖出库预期逐渐增强，6400元/吨附近存在阻力。
• 注意仓位控制：尽管市场情绪有所改善，但国储库存高位仍可能对价格形成压制，建议投资者注意仓位控制，防范回调风险。

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