20170319-混沌天成-白糖周报_政策动态利空_郑糖仍将弱势_12页_894kb

温：政策动态利空郑糖仍将弱势

核心内容

2017年3月19日的白糖周报指出，郑糖仍将维持弱势，主要受到政策利空和市场情绪悲观的影响。尽管部分外盘因素存在利好预期，但整体市场仍面临较大压力，尤其是进口糖和走私糖对国内市场的影响，以及贸易保障调查结果的延迟公布，进一步加剧了市场的不确定性。

主要观点

外盘动态

• 印度估产争议：印度官方对产量和消费预期存在分歧，食品部坚持较高的估产数据，表明短期内进口需求可能不高，市场预期有所降温。
• 泰国原糖出口表现：尽管泰国原糖报价升水较高，但出口数据仍保持乐观，为历史第三高水平，显示市场对泰国糖的需求稳定。
• 泰国产量预期：泰国产量虽略有下降，但最终产量或略高于预期，且套保进度较快，对市场影响有限。
• CFTC大基金持仓变化：大基金净多持仓持续减少，空单大幅增加，显示市场看空情绪增强，后期波动或加剧。

内盘动态

• 现货销售困难：国内白糖现货报价先涨后跌，南宁报价下调，昆明报价持平，整体成交低迷，市场情绪悲观。
• 进口糖成本低位：进口糖成本维持低位，巴西糖约6200元/吨，泰国糖约6300元/吨，但进口预期仍偏低。
• 走私糖压力上升：走私糖持续流入，预计3月走私量接近19万吨，整个榨季走私量或达150万吨，对国内市场形成一定冲击。
• 贸易保障调查延期：商务部宣布延长进口食糖保障调查期限至2017年5月22日，时间对多头不利，加剧市场担忧。

关键信息

外盘表现

• ICE1705原糖：本周表现较为平静，周五受技术性抛售影响下跌，但尾盘反弹，最终收于18.17美分/磅。
• 泰国出口数据：2月出口量达59.03万吨，为同期历史第三高水平，但因减产，对市场压力不明显。

内盘表现

• 郑糖SR1705：本周破位下跌，周五受调查结果延迟和外盘下跌影响，大幅跳水，最低触及6652元/吨，最终收于6661元/吨。
• 现货市场：报价低迷，成交不畅，市场情绪持续悲观。

政策与市场影响

• 进口保障调查延期：调查结果延迟至主产区收榨前后公布，与国储糖出库预期重叠，加剧市场不确定性。
• 进口政策预期：3月进口量预计维持在低位，仅十来万吨，但配额阶段性发放导致加工糖供应增加。
• 走私糖影响：走私糖持续流入，预计榨季走私量由100万吨上修至150万吨，对国内糖价形成压力。

总结

整体来看，郑糖受政策利空与市场情绪双重压制，仍处弱势。印度进口预期降温，泰国出口数据乐观但产量影响有限，外盘表现疲软，内盘现货销售困难，进口糖成本低但进口量预期不足，走私糖压力上升。此外，贸易保障调查结果的延迟公布进一步加重了市场的不确定性，短期内多头信心不足，预计郑糖将继续承压运行。