20230701-西南证券-信用市场跟踪周报_审计署关注新增隐债_全国人大强调化解债务风险_10页_1mb

报告摘要

信用市场跟踪周报（2023年6月26日-6月30日）主要内容总结

城投政策动态
- 审计署披露2022年审计工作报告，指出部分地区虚构财政收入、违规返还财政收入，违规新增隐性债务等问题。
- 全国人大强调建立政府偿债备付金制度，提升债务监管，严禁违规新增隐性债务。
- 交易商协会发布通知，提升民营企业债务融资支持和二级市场流动性。
一级市场追踪
- 当周信用债净融资转负，短期限城投债占比高。
- 全国信用债发行总量约33.8万亿元，净融资额为-6,159亿元。
- 城投债发行金额占一周信用债发行总额的39.38%，江苏、浙江和山东为主要发行区域。
- 一些城投主体（如天津、湖南、云南等）的债券票面利率显著高于市场预期。
二级市场表现
- 信用债收益率呈现先升后降的趋势，整体波动较大。
- 城投债与产业债利差周五走高，其中城投债利差扩大647BP，产业债扩大271BP。
- 资质较弱的城投、中西部区域城投成为高估值成交主力，高估区域主要集中在广东、天津、江苏及部分中西部省份。
风险提示
- 城投融资环境继续收紧，可能导致信用风险累积超预期。
- 需警惕下半年信用债正常化过程中可能暴露的违约风险。