20180715-中泰证券-轻工行业周报_情绪回暖如期而至_寻找轻工反弹急先锋_17页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概览

本周轻工制造板块整体上涨3.08%，市场情绪回暖，终结周线七连阴。分析师认为，尽管美国对华200亿美元商品征税清单公布，但其影响可控，且市场已具备一定承受能力。在当前时点，机会大于风险，建议投资者关注板块内具有增长潜力的个股。

主要观点

1. 整体市场情绪回暖

• 本周大盘市场情绪回暖，轻工板块上涨3.08%。
• 轻工板块在28个一级行业指数中涨幅排名第12位。
• 本周中泰轻工核心组合：中顺洁柔、欧派家居、尚品宅配、好太太、喜临门。

2. 家居板块

• 短期关注点：在贸易摩擦背景下，短期关注内销市场需求释放及对应优势标的。
• 中长期建议：布局行业格局好、商业模式符合长期趋势的标的。
• 推荐公司：
  • 尚品宅配：定制家居新零售领导者，具备一站式、定制化、多品类特性。
  • 欧派家居：同样具备定制家居新零售属性，PE估值持续下降。
  • 美凯龙：家居零售卖场龙头，委管业务放量叠加自营商场稳健发展，主业有望持续高增长。
  • 帝欧家居：工装业务占比高，客户结构好，建议关注。
  • 大亚圣象：大客户战略有序推进，与万科等核心房企合作，工程类地板销量增长40%。
  • 欧神诺：长期与碧桂园、万科、恒大等房企合作，有望持续受益。

3. 造纸板块

• 短期关注点：外废配额收紧带来大厂盈利红利，建议关注箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业。
• 长期建议：推荐具备资源禀赋优势的木浆系龙头太阳纸业。
• 关键数据：
  • 溶解浆价格维持高位震荡。
  • 国内废纸价格上涨，价差拉大。
  • 铜版纸价格下跌0.6%，双胶纸价格持平。
  • 白板纸、箱板纸、瓦楞纸等价格均有所下降。

4. 消费升级板块

• 推荐公司：
  • 好太太：国内晾晒行业龙头，布局智能家居助力业绩增长。
  • 晨光文具：中国文创用品龙头，B端业务放量，九木杂物社提供新增利润点。
  • 中顺洁柔：生活用纸龙头，通过提价与产品结构调整对冲成本压力。

关键信息

1. 板块数据

• 上市公司数量：120家
• 行业总市值：984,947.44亿元
• 行业流通市值：613,276.70亿元

2. 个股表现

• 周涨幅前五：集友股份（17.58%）、通产丽星（15.80%）、山东华鹏（15.21%）、周大生（13.74%）、永吉股份（13.24%）。
• 周跌幅前五：金一文化（10.67%）、金州慈航行（7.86%）、爱迪尔（6.61%）、帝龙文化（4.52%）、创新股份（4.29%）。

3. 行业动态

• 造纸行业：
  • 正隆纸厂项目获得消防验收合格批复，计划8月投产。
  • 玖龙、理文、正隆在越南布局，形成三足鼎立之势。
• 家居行业：
  • 2018年第二十届中国建博会开幕，聚焦“大定制”题材。
  • “定制100”引领计划推进，促进定制家具产业融合。

4. 重点公司公告

• 晨光文具：拟与晨光集团、平石创投共同出资设立宁波钟晨股权投资合伙企业，公司出资占比44.5%。
• 帝欧家居：发布半年报业绩预告修正公告，预计半年度归母净利润增长520%~570%。
• 尚品宅配：预计半年度归母净利润增长80%~100%。
• 志邦股份：拟变更公司名称为“志邦家居”，调整经营宗旨。

风险提示

1. 原材料价格上涨风险：

   • 上游木材、板材、纸浆、纸品等价格上涨可能影响家用轻工、造纸和包装印刷板块的盈利能力。

2. 地产景气程度下滑风险：

   • 房地产市场是家用轻工板块的上游市场，地产景气程度下滑将削弱板块需求，影响盈利能力。

投资建议

• 短期策略：关注内销市场回暖及贸易摩擦带来的短期机会。
• 中长期策略：布局家居新零售、消费升级及具备资源禀赋优势的龙头公司。
• 推荐标的：中顺洁柔、欧派家居、尚品宅配、好太太、喜临门。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

图表目录（简要）

• 图表1：包装印刷板块公司海外收入及对美业务情况
• 图表2：造纸板块公司海外收入及对美业务情况
• 图表3：家用轻工板块公司海外收入及对美业务情况
• 图表4：轻工板块涨跌幅行业排名
• 图表5：轻工二级子板块涨幅榜
• 图表6：轻工行业个股涨跌幅榜
• 图表7：中泰轻工核心组合涨跌幅排行
• 图表8：溶解浆价格
• 图表9：国际废纸价格
• 图表10：国内废纸价格
• 图表11：进口纸浆价格
• 图表12：国内纸浆价格
• 图表13：印刷纸价格
• 图表14：白板纸价格
• 图表15：箱板纸价格
• 图表16：白面牛卡纸价格
• 图表17：瓦楞纸价格
• 图表18：白卡纸价格
• 图表19：全国家具零售额及同比
• 图表20：胶合板及纤维板期货价格
• 图表21：细木工板价格
• 图表22：指接板价格
• 图表23：刨花板价格
• 图表24：中纤板价格
• 图表25：杉木和松木价格
• 图表26：房屋新开工面积累计值及同比
• 图表27：全国商品房销售面积累计值及同比
• 图表28：十大城市商品房月度成交面积
• 图表29：十大城市商品房月度成交套数
• 图表30：30大城市商品房月度成交套数
• 图表31：30大中城市商品房月度成交面积同比
• 图表32：30大中城市商品房月度成交套数环比
• 图表33：12大城市二手房成交套数
• 图表34：12大城市二手房成交套数同比
• 图表35：行业关键新闻