20180910-开源证券-采掘-煤炭行业周报_用电需求回落_焦煤社会库存回升_21页_2mb

煤炭行业分析报告总结（2018年09月10日）

核心内容

本报告主要分析了2018年9月煤炭行业的市场表现、行业动态及投资策略，同时提供了相关数据图表和风险提示。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块在上周整体呈现震荡走低后拉升走势，全周微涨0.51%，跑赢沪深300指数2.21个百分点。上市公司涨跌各半，陕西煤业、蓝焰控股、中国神华等表现较好，而新大洲A、安泰集团等跌幅较大。
• 行业动态：
  • 中国北疆铁路口岸进口俄煤同比大幅增长76.5%，显示进口煤市场活跃。
  • 焦煤、潞安、晋煤集团集体调价，其中焦煤价格持续上涨，山西焦煤集团上调部分煤种价格。
  • 陕西煤业拟以不超过50亿元回购股份，旨在稳定市场信心和公司股价。
• 市场供需：
  • 动力煤价格相对稳定，港口库存小幅回升，随着北方采暖季临近，冬储需求可能支撑煤价。
  • 焦煤社会库存持续回升，下游钢材价格指数略有回撤，但焦炭价格仍处于强势。
  • 无烟煤价格保持平稳，下游主要产品如尿素、精甲醇价格有所回升。

关键信息

动力煤

• 价格跟踪：环渤海动力煤指数持平，秦皇岛港煤价小幅上涨，国外动力煤现货价整体上涨。
• 库存情况：电厂煤耗稳定，港口库存回升，煤炭库存可用天数维持在22天左右。

炼焦煤

• 价格跟踪：柳林、古交焦煤价格小幅上涨，天津港冶金焦价格稳定。
• 库存及开工情况：焦煤社会库存持续回升，焦化企业开工率有所改善，但焦炭产量小幅下降。

无烟煤

• 价格跟踪：阳泉、晋城无烟煤价格保持稳定。
• 下游情况：尿素、精甲醇等下游产品价格回升，水泥价格指数也有所上升。

投资策略

• 短期策略：煤价大幅下跌概率较小，煤炭板块具备安全边际。关注成本控制良好、先进产能代表的公司，以及低估值的细分煤种龙头。
• 长期策略：国家供给侧改革持续推进，结构性去产能和系统性优产能将有利于大型优质煤炭企业。
• 投资主线：
  1. 成本控制良好、具备先进产能的公司；
  2. 细分煤种龙头，估值较低；
  3. 涉及国企改革及地方企业重组的煤炭企业。
• 个股建议：可关注中国神华、潞安环能等低估值大型龙头企业，以及西山煤电、山西焦化等具备国企改革概念的公司。

风险提示

• 宏观经济下行超预期：可能影响煤炭需求。
• 政策风险：环保限产政策可能进一步影响供需平衡。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师承诺

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