20180521-开源证券-采掘-煤炭行业周报_电厂加速消耗库存_煤焦环境持续好转_20页_3mb

报告摘要

煤炭行业分析总结（2018年05月21日）

核心内容

2018年5月21日，煤炭行业整体表现较为平稳，板块指数全周上涨2.39%，跑赢沪深300指数1.61个百分点。尽管上市公司整体表现偏弱，仅有4家上涨，30家下跌，但部分龙头企业如蓝焰控股、红阳能源、山西焦化和开滦股份表现相对较好。同时，国家持续推进供给侧改革，推动结构性去产能和系统性优产能，对大型优质煤炭企业形成利好。

主要观点

动力煤市场：动力煤价格整体回暖，港口煤炭价格持续回升。电厂因气温回升，煤耗维持高位，库存加速消耗，可用天数下降至17天。环渤海动力煤指数持平，秦皇岛港库存持续回落，海运运费连续回升，下游接货意愿良好。
焦煤焦炭市场：焦炭价格延续升势，澳焦煤价格也持续回升。独立焦化企业开工率保持稳定，但港口焦煤库存大幅上涨。焦炭产量回升，市场供需格局良好，短期上行有一定支撑。
无烟煤市场：无烟煤价格小幅下降，但水泥产量在4月大幅回升，下游产品价格整体上涨，水泥价格指数环比上升0.39个点。
行业趋势：随着进入煤炭旺季，行业供需格局改善，价格有望上行。未来投资主线包括：成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；细分煤种龙头、低估值企业；以及涉及国企改革、地方企业重组的上市公司。

关键信息

行业表现

煤炭板块全周上涨2.39%，收于3003.25点。
上市公司整体下跌，其中美锦能源、山煤国际停牌，其余公司中仅4家上涨，30家下跌。
蓝焰控股（000968）上涨4.50%，红阳能源（600758）上涨3.55%，山西焦化（600740）上涨2.07%，开滦股份（600997）上涨1.08%。
金能科技（603113）下跌10.36%，新集能源（601918）下跌4.90%，安源煤业（600397）下跌3.80%，云煤能源（600792）下跌3.42%，*ST郑煤（600121）下跌3.04%。

行业及上市公司动态

统计局数据：4月原煤产量同比增长4.1%，主产区产量占比提高，进口煤炭同比下降10.1%。
中国神华数据：4月商品煤产量同比下降2%，港口下水煤量同比增长20.1%；1-4月累计销售量同比增长1.8%。

动力煤市场

环渤海动力煤价格指数持平，秦皇岛港煤价环比上涨，港口库存持续回落。
海运运费连续回升，下游接货意愿良好，6大发电集团煤炭库存可用天数下降至17天。

炼焦煤市场

焦炭价格持续回升，焦化企业开工率保持稳定，独立焦化企业库存小幅下降。
港口焦煤库存涨幅明显，焦炭产量回升，市场供需格局良好。

无烟煤市场

无烟煤价格小幅回落，但水泥产量大幅回升，下游产品价格延续上涨趋势。

投资策略

投资主线：
1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大的企业。
2. 细分煤种龙头，低估值。
3. 涉及国企改革、地方企业重组的上市公司。
个股建议：关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能，以及具备国企改革概念的西山煤电、山西焦化等。

风险提示

宏观经济下行超预期
政策风险

图表目录

图1：煤炭板块与沪深300走势对比
图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
图5：环渤海动力煤价格指数
图6：秦皇岛港港口煤价
图7：国外动力煤现货价
图8：澳大利亚-青岛海运费
图9：国内沿海煤炭运价
图10：6大发电集团煤炭库存
图11：秦皇岛港煤炭库存
图12：6大发电集团日均耗煤量
图13：6大发电集团库存可用天数
图14：柳林、古交焦煤价格
图15：阳泉、长治喷吹煤价格
图16：天津港一级冶金焦价格
图17：二级冶金焦价格
图18：峰景硬焦煤到岸价
图19：钢材综合价格指数
图20：钢铁产量当月值
图21：钢铁产量当月同比
图22：样本焦化厂焦煤库存
图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
图24：焦炭产量当月值
图25：四大港口炼焦煤库存
图26：分产能焦化企业开工率
图27：分地区独立焦化企业开工率
图28：阳泉、晋城无烟煤价格
图29：尿素产量当月值
图30：精甲醇产量当月值
图31：水泥价格指数
图32：下游产品价格

分析师承诺

本人具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
报告反映本人的研究观点，不因具体推荐意见而获得补偿。
报告仅供客户使用，不构成私人咨询建议。

投资评级说明

证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
行业投资评级：看好、中性、看淡。
基准指数：沪深300指数。

法律声明

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