电气设备行业深度研究报告：三省八城草根调研，全面呈现新能车行业换挡提质-20180909-华创证券-30页-2mb

电气设备行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告通过三省八城的草根调研，分析了新能源汽车行业的最新动态。主要围绕第9批新能源汽车推广目录发布后，能量密度和续航里程的提升，以及各省市新能源汽车市场的发展情况展开。报告指出，新能源汽车市场在政策推动和消费者接受度提升的双重作用下，正迎来总量和结构的双升趋势。此外，重点分析了宁德时代、亿纬锂能、杉杉股份、天赐材料等企业的发展前景，并给出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

一、新能源汽车第9批推广目录发布，能量密度和续航里程显著提升

• 能量密度提升：客车平均能量密度从2017年98.9 Wh/kg提升至2018年140.4 Wh/kg，提升幅度达42%；乘用车平均能量密度从100.3 Wh/kg提升至145.7 Wh/kg，提升幅度达45%。
• 续航里程提升：乘用车中40%达到350 km以上，客车中41%达到350 km以上；2018年第9批中，有21款车型续航里程超过400 km。
• 电池类型变化：乘用车以三元电池为主，占比达81%；物流车中磷酸铁锂电池占比提升至43%，部分车型为降低成本转向使用磷酸铁锂电池。
• 市场集中度：电池厂商CR5占比达50.24%，宁德时代占据主导地位，尤其在客车市场，其配套占比达43.44%。

二、山东新能源汽车市场调研情况

• 市场表现：山东是全国新能源汽车销量最多的省份，2017年纯电动汽车销量达5.6万辆，居全国首位。
• 区域差异：青岛、潍坊、济宁新能源汽车上险数远高于济南，济南新能源市场启动较晚，销售网点增长缓慢。
• 车型需求：A00级车型在济宁和潍坊地区销量较好，主要为家庭代步工具；部分城市如潍坊，开始出现A级网约车和小型SUV的需求。
• 政策与基础设施：济南的充电桩建设滞后，限制新能源汽车市场发展；青岛作为国家级新能源试点城市，网约车市场火爆，推动新能源汽车销量增长。

三、广东新能源汽车市场调研情况

• 市场表现：广东新能源汽车产销全国领先，2017年纯电动汽车上险数全国第四，2018年7月达到全国第一。
• 政策影响：广州自8月起执行“开四停四”限行政策，推动新能源汽车需求爆发增长；东莞由于无限行政策，家庭用车需求提升。
• 车型变化：A0及以上车型销量显著增长，主要为家庭用车和网约车，A00级车型在政策过渡后逐渐减少。

四、浙江新能源汽车市场调研情况

• 市场表现：浙江新能源汽车销量居全国前列，2017年纯电动汽车交强险上险数达5.49万，居全国第二。
• 车型变化：杭州新能源汽车需求持续增长，A级车和SUV等车型占比提升；宁波新能源汽车销售网点增加，消费者认可度提升。
• 政策影响：杭州实施严格的限行政策，新能源汽车牌照需求旺盛，推动销量增长；宁波新能源汽车销售情况显著好于2017年。

投资建议

• 行业趋势：新能源汽车市场经过多年的培育，消费者接受程度提高，随着明星车型在下半年集中上市，预计2018年底起新能源乘用车市场将迎来持续增长。
• 重点推荐企业：
  • 宁德时代：作为电池行业龙头，具有长期竞争力，推荐评级为“强推”。
  • 亿纬锂能：在乘用车市场表现突出，推荐评级为“强推”。
  • 杉杉股份：在电池材料和电芯制造方面具备优势，推荐评级为“强推”。
  • 天赐材料：在动力电池材料领域表现优异，推荐评级为“推荐”。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车产业发展受政策或市场因素影响，可能低于预期。
• 市场风险：新车型推广进度可能低于预期，影响整体市场需求增长。

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