20160301-申万宏源-纺织服装行业周报_持续推荐跨境通_关注超跌白马海澜之家_森马服饰_13页_894kb

报告摘要

2016年3月1日发布的纺织服装行业周报，主要聚焦于跨境通、海澜之家、森马服饰等公司的表现及行业动态。报告指出，纺织服装板块整体表现优于市场，同时对具有高成长性及估值优势的公司进行重点推荐。

持续推荐跨境通：跨境通2015年业绩大幅增长，收入达39.5亿元，同比增长369%；归母净利润达1.6亿元，同比增长388.6%。公司是跨境电商B2C行业龙头，具备高增长潜力，预计2016年仍将保持100%以上的增长。公司拥有先进的供应链和高效的团队管理，是A股稀缺跨境电商标的，长期看好其发展。
关注超跌白马股：海澜之家和森马服饰被推荐为估值较低的白马股。海澜之家高管大手笔增持，彰显公司发展信心，预计2016年将加快开店节奏，目前16年估值仅12倍。森马服饰业绩稳健，16年估值为15倍，具有较高的成长性和品牌影响力。
行业整体表现：上周纺织服装板块表现强于市场，纺织服装6制造指数下跌4.89%，服装家纺指数下跌4.88%，但相对申万A指均略有上涨。

跨境通：
- 2015年收入39.5亿元，同比增长369%；
- 归母净利润1.6亿元，同比增长388.6%；
- 预计2016Q1归母净利润增长208%-258%，全年收入预计达90亿元；
- 公司已获证监会核准发债7亿元，实控人樊梅花解除496万股质押。
海澜之家：
- 高管计划在3月1日起6个月内增持不低于3000万股，不超过1亿股；
- 公司1月零售终端增长20%-30%，预计2016年将开设500家门店；
- 2015年收入44.93亿元，同比增长15.74%；EPS为0.53元。
森马服饰：
- 2015年收入94.3亿元，同比增长15.74%；归母净利润13.5亿元，同比增长23.16%；
- EPS为0.5元，16年估值为15倍。
美盛文化：
- 2015年收入4.08亿元，同比下降10.5%；归母净利润1.3亿元，同比增长33.97%；
- 主要原因是动漫服饰收入下降及投资收益增加。
其他公司：
- 新民科技：收入增长42.3%，归母净利润增长154.6%，EPS为0.38元；
- 美欣达：大股东单建明2155万股解除质押；
- 朗姿股份：继续停牌，涉及时尚电子商务重大资产重组；
- 报喜鸟：收入下降2%，归母净利润下降20%；
- 罗莱生活：收入增长5.6%，归母净利润增长3.1%，EPS为0.58元。

跨境电商税收政策落地：
- 新政策将于2016年4月8日实施，单笔交易限值从1000元提高至2000元；
- 关税税率暂设为0%，超过限值则按一般贸易方式征税；
- 增值税/消费税按法定应纳税额的70%征收，影响主要为奢侈品电商；
- 该政策对跨境电商模式虽增加成本，但从商检角度看仍具优势。

公司估值比较：
- 跨境通16年估值为116倍，海澜之家10倍，森马服饰19倍；
- 推荐买入跨境通、海澜之家、森马服饰等公司，同时关注其他转型标的如探路者、商赢环球等。
股东大会召开日期：
- 包括新澳股份、恺英网络、兴业科技、红豆股份等公司。
非流通股解禁明细：
- 富安娜57.32万股股权激励限售股份解禁，歌力思1,269.6万股首发原股东限售股份解禁。