20150330-申万宏源-纺织服装行业_周报-持续推荐产业转型标的森马服饰和创投标的雅戈尔_17页_1mb

纺织服装行业周报总结（2015年3月23日-3月27日）

核心内容

• 行业整体表现：2015年3月23日-3月27日期间，纺织服装板块表现强于市场，上涨4.86%，其中服装家纺指数上涨5.89%。
• 重点公司追踪：对江苏三友、嘉欣丝绸、雅戈尔、报喜鸟、七匹狼等公司进行了详细分析，其中江苏三友通过收购美年大健康实现转型，雅戈尔持续布局健康产业基金，嘉欣丝绸发展供应链金融，报喜鸟投资仁仁科技，七匹狼设立财务公司。
• 市场观点：分析师持续推荐雅戈尔和森马服饰作为产业转型标的，同时看好嘉欣丝绸和海澜之家。
• 行业数据：2015年1-2月全国百家重点大型零售企业零售额下降1.0%，但服装零售额增长6.4%，化妆品增长3.8%。
• 行业新闻：PVH财报显示其四季度盈利增长，SuperGroup计划派发股息，波司登发布盈利预警，G-III盈利增长70%。

主要观点

1. 行业整体表现

• 纺织服装板块在2015年3月23日-3月27日期间表现优于市场，涨幅为4.86%，相对申万A指数上涨1.57%。
• 服装家纺指数上涨5.89%，而纺织制造指数仅上涨3.63%，略低于市场整体表现。

2. 重点公司追踪

江苏三友

• 事件：以重大资产置换+发行股份购买资产+发行股份募集资金方式收购美年大健康，作价55亿元，构成借壳上市。
• 分析：美年大健康是体检行业龙头，拥有94家体检中心，2014年收入14亿元，净利润1.4亿元。公司业绩承诺为2015-2018年净利润分别为2.2亿、3.3亿、4.2亿、4.9亿。
• 推荐：首次覆盖给予买入评级，认为公司估值便宜，未来有巨大的投资机会。

嘉欣丝绸

• 财务表现：2014年实现收入20亿元，同比增长10.63%，净利润7747万元，同比下降3.3%。
• 供应链金融：公司计划向银行申请6.4亿元授信额度，预计2015年可贡献利润。
• 推荐：长期看好其供应链金融发展，维持买入评级。

雅戈尔

• 战略布局：成立健康产业基金，首期投资10亿元，未来将加大在大健康产业的投资。
• 盈利预测：预计2015年净利润30亿元，主要来自服装、地产和投资板块。
• 推荐：维持买入评级，认为其估值低估，有较大的发展空间。

报喜鸟

• 投资：全资子公司喜鸟创投对仁仁科技增资2500万元，持有17.86%股权。
• 业务：仁仁科技主推“仁仁分期”业务，预计2015年营业额不低于2亿元。
• 推荐：长期看好其品牌发展，维持买入评级。

七匹狼

• 财务公司：与控股股东共同出资设立财务公司，注资3亿元，公司出资35%。
• 推荐：增持，认为其财务公司设立将提升资金管理能力。

3. 市场观点

• 推荐标的：雅戈尔和森马服饰被持续推荐，认为其在产业转型和创投业务方面有较大潜力。
• 理由：雅戈尔可形成大金融、养老地产、医疗健康产业闭环；森马服饰业绩稳定，长期看好其儿童产业链布局。
• 其他推荐：嘉欣丝绸和海澜之家也被看好，认为其在供应链金融和品牌发展方面有优势。

关键信息

1. 行业数据

• 零售额：2015年1-2月全国百家重点大型零售企业零售额下降1.0%，其中服装零售额增长6.4%，化妆品增长3.8%。
• 零售量：服装零售量增长7.9%，其中男西装、T恤衫、女装、夹克衫、运动服等均实现两位数增长。
• 其他品类：金银珠宝大幅下降12.3%，家用电器下降5.1%，粮食、食用油和滋补食品下降。

2. 重要公告

• 嘉欣丝绸：拟向银行申请6.4亿元授信额度，计划使用自有资金2亿元进行供应链金融投资。
• 雅戈尔：投资3602万元持有创业软件15.7%股份，创业软件为医疗卫生信息化解决方案提供商。
• 七匹狼：设立财务公司，获得闽银监会批准。
• 报喜鸟：计划每10股派发现金0.5元并转增10股。
• 华孚色纺：2014年收入61.3亿元，净利润1.68亿元，拟每10股派发现金红利0.21元。

3. 行业新闻

• PVH：四季度净利润增长1.0%，但预期2015财年每股收益低于分析师预期。
• SuperGroup：计划从2016财年开始派发股息，同时收回北美市场经营权。
• 波司登：发布盈利预警，预计2015财年羽绒服收入及全年盈利将显著下跌。
• G-III：四季度净利润大涨70.2%，全年净利润增长42.7%。

总结

2015年3月23日-3月27日，纺织服装行业整体表现优于市场，涨幅达4.86%。江苏三友通过收购美年大健康实现产业转型，雅戈尔加大健康产业基金投入，嘉欣丝绸发展供应链金融，报喜鸟投资仁仁科技，七匹狼设立财务公司等，均显示出行业在转型和创新方面的积极态势。分析师持续推荐雅戈尔和森马服饰，认为其在产业转型和创投业务方面有较大潜力。同时，行业整体面临一定的挑战，如零售额下降、部分公司盈利下滑，但也有不少公司表现出强劲的增长势头，如华孚色纺、罗莱家纺等。整体来看，纺织服装行业在2015年仍具有较大的投资机会，尤其是在健康医疗和互联网+领域。