20171210-川财证券-家电行业周报_10月份龙头企业销量占比提升_26页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周家电板块整体呈震荡态势，调整幅度较上证综指有所收窄。尽管整体市场有所下跌，但家电板块的表现相对较好，主要得益于板块估值较低以及10月份家电销售数据的持续增长，尤其是龙头企业在市场中占据更大份额。分析师建议持续关注家电行业龙头股，因其表现稳定，未来增长潜力较大。

主要观点

• 家电板块估值处于中下游水平，具备一定投资吸引力。
• 10月家电内销和出口均保持增长，尤其是龙头企业表现突出。
• 冰箱、家电零部件等细分板块涨幅较大，显示行业内部结构性机会。
• 个股中，三花智控、聚隆科技、小天鹅B涨幅显著，成为市场亮点。
• 风险提示方面，分析师指出地产销售、原材料价格及出口贸易政策变化可能对行业造成影响。

关键信息

市场表现

• 上证综指本周下跌0.83%，家电指数下跌0.30%，跌幅相对较小。
• 冰箱板块涨幅最大，为1.77%；家电零部件涨幅为1.01%。
• 涨幅较大的个股包括三花智控（8.29%）、聚隆科技（5.37%）、小天鹅B（5.23%）。

销售数据

• 空调：2017年10月销量871.6万台，同比增长21.2%；1-10月累计销量1.23亿台，同比增长34%。
• 冰箱：2017年10月销量569.3万台，同比增长6.9%。
• 洗衣机：2017年10月销量582.4万台，同比增长2.4%。
• 空气净化器：10月销量128.90万台，同比增长27%。
• 其他产品：微波炉、电烤箱、电饭锅、太阳能热水器等厨电产品出口保持增长。

市场格局

• 空调：格力内销量和总销量市场占比提升，总销量占比40.85%，美的和海尔分别为27.31%和6.08%。
• 冰箱：海尔总销量仍居首位，占比19.83%；美的和海信科龙内销占比分别为32.47%和35.53%。
• 洗衣机：海尔和美的占据市场主导地位，内销市场占有率分别为32.47%和35.53%。

库存数据

• 空调库存828.4万台，同比增长26.7%。
• 旋转压缩机库存同比减少24.2%；冰箱压缩机库存减少10%；涡旋压缩机库存同比增长2%。

上游材料价格

• 钢材综合价格指数上涨4.16%；中国塑料价格指数下跌5.65%。

行业动态

• 厨电出口持续增长，油烟机、微波炉、电烤箱、电饭锅等产品出口量均有显著提升。
• OLED电视销量快速增长，零售量同比增速超过100%的月份有6个，价格下降50%推动销量增长。
• 家电出口保持增长，1-10月累计出口额达515.5亿美元，同比增长8.4%。

公司动态

• 奥马电器增资宁夏钱包金服小额贷款有限公司，新增出资1.16亿元，占股74.92%。
• 秀强股份实际控制人增持股份，累计增持433.27万股，占公司总股本的0.72%。
• 九阳股份首次回购公司股份，回购金额869.58万元。
• 依米康股东减持计划提前终止，减持股份未超过计划数量。

风险提示

• 地产销售不及预期：房地产销售下滑将抑制家电消费，尤其是传统家电。
• 原材料价格大幅上涨：钢材和塑料等原材料价格上涨将增加成本，影响企业利润。
• 出口贸易政策变化：出口政策变动可能对行业外销造成影响，进而影响企业营收和利润。

行业投资评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 公司评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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分析师信息

• 分析师：宋红欣
• 证书编号：S1100515060001
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• 邮箱：songhongxin@cczq.com

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