20230219-国信证券-煤炭周报（2月第3周）_港口价格企稳反弹_需求继续好转_28页_863kb

煤炭周报 (2月第3周) 总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现弱于沪深300指数，中信煤炭行业收跌0.61%，而沪深300指数下跌1.75%。尽管行业整体下跌，但部分个股表现较好，尤其是金能科技，涨幅达4.97%。同时，煤炭价格企稳反弹，港口价格有所回升，需求端持续改善。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：中信煤炭行业收跌0.61%，跑赢沪深300指数1.14个百分点。
• 板块涨跌情况：全板块整周8只股价上涨，27只下跌。无烟煤板块涨幅最大，动力煤板块跌幅最大。
• 个股表现：金能科技涨幅最高，电投能源跌幅最大。

2. 重点煤矿周度数据

• 日均销量：2月10日-2月16日，重点监测企业煤炭日均销量为770万吨，环比下降4.5%，但同比上升9.8%。
• 销量细分：
  • 动力煤：环比下降5.9%
  • 炼焦煤：环比上升1.6%
  • 无烟煤：环比下降1.1%
• 库存情况：重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2294万吨，环比上升4.0%，同比上升5.3%。

3. 动力煤产业链

• 价格走势：
  • 环渤海动力煤（Q5500K）指数732元/吨，周环比下跌0.14%
  • 中国进口电煤采购价格指数1340元/吨，周环比上涨0.15%
  • 港口价格：秦皇岛动力煤高卡煤下跌，低卡煤上涨；黄骅港动力煤价格下跌。
  • 产地价格：大同、榆林、鄂尔多斯动力煤价格均下跌，跌幅分别为14.14%、17.34%、16.76%
  • 澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌13.48%
  • 动力煤期货结算价801元/吨，周环比持平
• 库存情况：
  • 秦皇岛港库存615万吨，环比下降3.45%
  • 曹妃甸港库存554万吨，环比上升2.4%
  • CCTD主流港口库存合计5517.9万吨，环比上升0.31%

4. 炼焦煤产业链

• 价格走势：
  • 京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，周环比持平
  • 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价2440元/吨，周环比持平
  • 柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格分别为2200元/吨、2250元/吨、2350元/吨，周环比分别持平、持平、下跌2.08%
  • 澳洲峰景焦煤价格周环比上涨5.35%
  • 焦煤期货结算价1884元/吨，周环比上涨0.14%
• 库存情况：
  • 京唐港炼焦煤库存58.7万吨，环比下降24.65%
  • 独立焦化厂总库存839.1万吨，环比下降24.65%
  • 可用天数11.1天，环比下降1.8%
• 下游产品价格：
  • 一级冶金焦价格2810元/吨，周环比持平
  • 二级冶金焦价格2610元/吨，周环比持平
  • 螺纹钢价格4180元/吨，周环比上涨0.97%

5. 煤化工产业链

• 价格走势：
  • 阳泉小块无烟煤出矿价1630元/吨，周环比下跌3.0%
  • 华东地区甲醇市场价2703.33元/吨，周环比下跌0.1%
  • 河南市场尿素出厂价2700元/吨，周环比下跌2.2%
  • 华东地区电石到货价3583.33元/吨，周环比下跌1.8%
  • 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6322元/吨，周环比上涨2.0%
  • 华东地区乙二醇市场价4150元/吨，周环比上涨1.2%
  • 上海石化聚乙烯（PE）出厂价9000元/吨，周环比持平
• 库存情况：
  • 京唐港炼焦煤库存58.7万吨，环比下降24.65%
  • 独立焦化厂炼焦煤库存839.1万吨，环比下降1.1%

6. 全球能源价格对比

• 中国动力煤：34.8元/GJ，周环比持平
• NYMEX轻质原油：92.4元/GJ，周环比下跌2.9%
• NYMEX天然气：14.8元/GJ，周环比下跌11.2%
• IPE英国天然气：99.1元/GJ，周环比下跌11.1%

7. 投资建议

• 市场情绪：有所好转，低卡煤明显上涨，煤价企稳后看反弹空间。
• 国内煤炭价格：触底反弹，北方港口价格回升，但主产地价格下跌。
• 基本面：供给恢复，需求持续复苏，煤价修复仍有空间。
• 重点公司：
  • 焦煤焦炭公司：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技
  • 动力煤公司：中国神华、中煤能源、陕西煤业
  • 转型新能源公司：华阳股份、美锦能源
  • 煤机龙头：天地科技
• 评级：维持行业“超配”评级，预计三月中旬前能源需求仍有韧性，煤价有望继续反弹。

关键信息

供给方面

• 重点监测企业煤炭日均销量环比下降4.5%，但同比上升9.8%
• 煤炭库存总量环比上升4.0%，同比上升5.3%

需求方面

• 火电日耗维持高位，沿海电厂库存略有回落
• 化工用煤量同比下降，化工品价格涨跌互现
• 独立焦化厂开工率略降，高炉开工率提高，铁水产量略增
• 水泥库容比下降

价格方面

• 煤炭市场价格下跌
• 钢价上涨
• 化工品价格涨跌互现
• 水泥价格回升

情绪方面

• 原油价格下跌
• 天然气价格下跌
• 国际动力煤价格下跌
• 澳煤进口放开，增加高卡动力煤和主焦煤来源

风险提示

1. 疫情反复可能影响煤炭消费需求
2. 煤炭产能释放可能造成价格下跌
3. 新能源替代可能导致煤炭需求下降
4. 煤矿安全事故可能影响生产运营

估值表