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大豆&豆粕早报总结

豆粕观点

1. 基本面分析：美豆价格震荡回落，受种植进展顺利和技术性抛售影响，在1200关口上方等待指引。国内豆粕在美豆带动下探底回升，豆粕库存处于低位且需求良好，提供支撑。但进口大豆6月到港量可能回升，抑制价格上涨空间。

2. 基差和库存：华东现货基差-129，贴水期货，叉口较大。豆粕库存7606万吨，环比和同比大幅增加，在偏低的绝对水平下对价格构成一定支撑。

3. 盘面表现：价格位于20日均线下方且呈下行趋势，空头占优。主力持仓显示多单减少，资金流出，短期交易性机会有限。

4. 观点和策略：短期等待美豆进一步指引及南美天气炒作。操作区间：豆粕M2409日内3460-3520震荡，期权观望；核心逻辑偏向震荡偏多，但利空因素包括南美丰产预期和进口增加。

大豆观点

1. 基本面支撑：美豆震荡，国内大豆震荡回升，受进口大豆成本支撑。但国产大豆增产预期限制了反弹空间，维持震荡策略。

2. 基差和库存：现货升水期货130点，库存环比大幅增长，同比增幅较高。境内大豆进口和国产增产增加，使得远期预期承压。

3. 盘面表现：大豆价格位于20日均线上方且趋势向上，短期偏多。

4. 观点和策略：豆一A2407日内震荡区间4600-4700；主要逻辑是国产大豆性价比优势，但面临进口大豆到港增加及丰产压力。主要风险在于国产大豆增产预期或比价变化进一步下行动能。

市场动态与配对

• 豆菜粕价差偏高，显示豆粕大幅升水菜粕。
• 油厂豆粕库存持续累积，油厂未执行合同小幅回落，采购减弱。
• 南美大豆收割进程加快，天气影响仍是价格波动的主要驱动。
• 菜粕成交低位，反映市场需求疲软，豆粕略优于前一日，但需求尚未明显好转。

风险与展望

• 下行风险：南美大豆丰产预期持续压制美豆和整体大宗商品；国产大豆增产可能导致比价下降。
• 上行因素：南美出口和收割出现意外拖累将缓解供应压力，国内进口大豆到港量仍低于预期。

数据参考

• 期货主力合约价格：豆二2409为3440-3520，豆一2407在4500-4800区间上下波动。
• 主力持仓：多头减少，短期缺乏大资金推力。
• 仓单情况：豆一、豆二、豆粕仓单稳中有升，但总体维持低位。
• 进口成本：大豆进口成本小涨，受巴西与美豆丰产预期支撑。

请注意，以上分析基于2024年5月30日的大越期货报告，市场数据和观点可能随时变化，投资入市需谨慎。