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大豆&豆粕早报 2024-05-24

投顾：王明伟
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✸豆粕观点

1. 基本面

• 海外：美豆冲高回落，南美天气存变数，短期1200关口震荡；
• 国内：豆粕冲高回落，受美豆带动和技术性买盘支撑。库存低位+需求良好，提供短期支撑；但进口大豆到港回升，压低价格空间。
  结论：偏多。

2. 数据动态

• 基差：华东现货3460，基差-162（贴水），空配；
• 库存：豆粕库存环比增1143%，同比增18821%，空配；
• 盘面：价格站20日均线，方向偏多；
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。

3. 风险点

• 下行：美豆丰产预期压制、巴以冲突影响；
• 上行：进口大豆到港低于预期、南美收割变数。

豆粕M2409：日内3600-3660震荡，期权观望。

✸大豆观点

1. 基本面

• 海外：美豆冲高回落，南美天气存变数，震荡等待指引；
• 国内：国产大豆增产预期限制涨幅，短期受进口大豆价格竞争。

2. 数据动态

• 基差：现货4800，升水期货，多配；
• 库存：环比增467%，同比增1104%，空配；
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。

3. 风险点

• 下行：国产大豆增产；
• 上行：进口大豆成本支撑、需求短期良好。

豆一A2407：日内4620-4720震荡，期权观望。

✸市场逻辑与风险

当前逻辑

• 大豆端：南美收割天气主导，进口大豆到港增量压力；
• 豆粕端：库存低位+资金博弈，短期震荡偏强。

风险点

1. 南美丰产预期持续，打压美豆价格。
2. 全球地缘冲突（如巴以）影响大宗商品估值。

✸库存与价差数据简阅

• 豆粕库存：由5.59万吨增至6.23万吨，环比大增；
• 豆菜粕价差：震荡回升；
• 进口大豆成本：随美豆小幅反弹，巴西新季大豆成本上扬；
• 终端需求：中下游采购稳定，整体消费平稳。

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