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豆粕与大豆市场分析报告（2024-06-28）

分析师：王明伟
机构：大越期货投资咨询部
日期：2024-06-28

一、贝粕观点与策略

基本面

• 美豆震荡回落，生长天气良好与技术性抛售共同打压短期市场情绪。
• 国内豆粕依托美豆走势震荡整理，但库存累积限制价格上行空间，开机率下滑与需求表现良好形成支撑。

基差

• 现货价格在3200元/吨（华东），基差较期货贴水，多空交织。

库存

• 豆粕库存9677万吨，环比小幅减少（-273吨），同比显著增长（+2608%）。

盘面

• 价格布居20日均线下方且呈下行趋势

主力持仓

• 主力空单数量上升，资金流入压力加剧看跌压力

操作建议

• 豆粕M2409呈震荡格局（3300-3360区间），短期内期权操作暂观望。

利多因素

• 国内需求环比回升
• 美豆生长短期天气存变数

利空因素

• 库存累积仍具压力
• 美农报告利空预期

关键逻辑与风险

• 支撑：天气变化和技术性反弹
• 风险：南美丰产预期、地缘冲突影响

二、 大豆观点与策略

基本面

• 美豆震荡走势，国内大豆震荡收涨，天气良好，进口大豆成本支撑整体偏强

基差

• 现货现货4700元，基差升水期货

库存

• 前期大豆库存高位，库存绝对量大，同比增幅较高

盘面

• 价格维持高位震荡

主力持仓

• 多单力量增强，市场信心提升

操作建议

• 豆一A2409在区间4580-4680震荡，期权观望

利多因素

• 进口大豆成本偏高
• 短期需求表现良好

利空因素

• 进口大豆到港季节性增量明显
• 巴西丰产预期压制中长期价格

关键逻辑与风险

• 市场关注国产大豆产量与到港进口节奏
• 比价变化与产量预期是最大风险

三、 数据摘要

• 近日豆粕菜粕现货价格稳中有跌，成交于均正常区间，性价差距
• 外盘推动国内油厂库存有所加重，开机略降
• 当期滞销过剩库存量为9677万吨，五大品种价格普遍偏弱

这份总结涵盖了报告中的核心内容，包括基本面、基差、库存、盘面表现、主力持仓、操作建议及风险提示等方面，并尽可能以简洁清晰的方式呈现，便于读者快速获取信息。