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大豆 & 豆粕市场分析总结

报告日期：2024-08-21

一、整体市场概览

• 美豆市场：近期呈现震荡收涨态势，油脂反弹带动技术性调整，短期在1000点关口下方震荡，等待单产巡查数据公布，市场对天气及产量的预期存在分歧。
• 国内豆粕市场：跟随美豆走势偏弱，国内豆粕库存累积至高位，压制价格空间。但需求旺季逐步显现，支撑盘面底部，短期呈现低位震荡格局。
• 国内大豆市场：受美豆丰产预期及国产大豆增产影响，市场承压。
• 豆粕期货主力合约：M2501价格区间预计在2920-2980元/吨震荡，期权暂观望。

二、基本面分析

豆粕：

1. 国内需求与供给：豆粕需求进入旺季，提货量小幅回升，但油厂库存累积至高位，对价格形成压力。中长期关注国内需求与进口大豆之间的博弈。
2. 库存情况：豆粕库存环比、同比增幅均大，压制短期价格空间。
3. 基差情况：现货基差-82，贴水期货，市场看跌情绪明显。
4. 盘面走势：价格位于20日均线下方，偏空；主力资金多翻空，资金流出，进一步偏向偏空。

大豆：

1. 基本面预期：美豆丰产预期压制价格；国产大豆增产预期与进口大豆价格对比对市场有支撑作用。
2. 库存情况：国内大豆库存小幅下降，但同比增幅依然明显。
3. 盘面走势：价格位于20日均线下方，方向向下。
   基差升水（+385），升水期货。

三、利好因素

1. 国内8月豆粕需求月度环比有所回升。
2. 美国大豆生长短期仍有天气扰动，或给盘面带来支撑。

四、利空因素

1. 国内油厂大豆、豆粕库存同比累积至高位。
2. 若8月美农（USDA）报告利空，则带来显著看跌压力。
3. 南美大豆丰产预期压制中长期价格。

四、主要逻辑与主要风险点

豆粕：

• 主要逻辑：市场焦点在于美豆天气走向与国内需求博弈。
• 上行风险：对美豆天气天气（降水、干旱）的短期扰动预期。
• 下行风险：美豆丰产预期拖累盘面。

大豆：

• 主要逻辑：关注国产大豆产情与进口大豆到港量的供给博弈。
• 上行风险：美豆进口成本偏高，提振盘面底部。
• 下行风险：国产大豆增产可能拉低性价比；巴西大豆进口将增加

五、期货建议

• 豆粕（M2501）：在2920-2980区间震荡操作，暂时观望。
• 大豆（A2501）：在4180-4280区间震荡操作，期权暂观望。

六、附加数据

• 油厂开机高位、进口大豆到港量维持高位；国内生猪养殖利润小幅回升；美豆周度出口检验量环比上升；市场基本面博弈增大。

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