20230514-国信期货-玉米周报_供需整体宽松_玉米压力难解_24页_8mb

玉米市场供需分析总结

国际方面

• USDA预测新季玉米产量为15265亿蒲，结转库存222亿蒲，为16/17年以来最高水平。
• 全球除中国外产量为939亿吨，比上年增加6300万吨。
• 结转库存达108亿吨，国际市场供应趋于宽松。
• 土耳其表示即将达成延长黑海港口农产品外运协议，降低粮食运输中断风险。

国内方面

• 基层农户余粮不多，贸易商持粮心态疲软。
• 农业农村部预估23/24年播种面积小幅增加，产量增至28亿吨，较上年增长约500万吨。
• 饲料企业玉米库存低位，但受小麦和进口替代品冲击，需求被挤占。
• 加工端利润亏损缩小，开机率小幅回升，但产成品及原料库存高企，需求仍较弱。
• 整体供需背景宽松，市场氛围偏空。

综合观点

• 玉米市场整体供需宽松，期货价格已逼近新作成本，且贴水现货较高。
• 预计短期进一步大幅下跌可能性较小，建议维持震荡操作思路。