20231126-国信期货-玉米年报_供需趋于宽松_价格中枢下移_9页_1mb

国信期货玉米市场分析总览

国际玉米市场分析

• 产量方面：USDA预测2023/24年美国玉米总产量增加，但南美国家阿根廷和巴西的天气可能影响产量。目前巴西中西部干旱影响大豆和二季玉米种植；阿根廷可能受厄尔尼诺降水影响而增产，但需评估。
• 整体展望：国际玉米市场将进入结转库存明显增加的周期，供需转向宽松。

国内玉米供需分析

• 产量：新年度玉米产量明显增加，农业农村部预计增产幅度约为1100万吨，但市场预期更高。
• 需求：饲料消费预期偏弱，深加工消费稳定增长。进口配额控制下的玉米进口和替代品进口（如高粱、大麦等）是补足缺口的关键因素。
• 当前状况：市场预期平衡表将趋于宽松，抑制贸易商和用粮企业建库积极性，价格中枢下移。

短期与中长期展望

• 短期：玉米年度运行将回归传统季节性规律：新玉米上市初期承压，中长期关注余粮和翘尾行情。
• 中长期：供需略转宽松，但仍依赖多元替代维持紧平衡状态，价格长期运行中枢低于上年。

结论

供给端产量明显增加，需求端受动物蛋白价格承压影响偏弱，整体供需格局趋于宽松，价格中枢下移，年度运行节奏回归季节性规律。

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