20260725-广发期货-玉米及淀粉周报_玉米供需宽松_盘面偏弱震荡_淀粉支撑不足_盘面弱势震荡_32页_2mb

玉米及淀粉周报总结

核心内容概述

本报告对2026年7月25日玉米及玉米淀粉的市场行情进行了全面分析，涵盖供需情况、库存变化、价格走势及未来趋势展望。整体来看，玉米及淀粉市场呈现供需宽松、价格偏弱震荡的格局，受贸易商出货增加、替代品价格优势、天气因素及市场心态影响，价格承压。

主要观点

玉米市场

• 供应充足：贸易商出货积极性增加，叠加政策拍卖及替代品补充，市场粮源供应充足，现货价格易跌难涨。
• 需求疲弱：深加工企业库存尚可，季节性检修影响需求；饲料企业替代品充足，玉米采购有限。
• 库存变化：
  • 北港库存继续去化；
  • 南港库存高位，存在供应压力。
• 价格走势：
  • 玉米价格重心下移，受高温高湿天气及贸易商资金压力影响；
  • 玉米价格短期偏弱，但贸易及种植成本仍存支撑，下跌幅度受限。
• 未来关注点：
  • 7-8月为新季玉米生长关键期，需关注天气对产量的影响；
  • 产区贸易商库存同比偏高，面临资金周转压力，储粮风险增大。

玉米淀粉市场

• 供需偏弱：淀粉企业检修与复产并存，行业开机率小幅下滑，产量微降；下游需求疲软，库存持续积累。
• 价格走势：
  • 玉米淀粉价格偏弱运行；
  • 受玉米价格下行影响，对淀粉支撑不足，叠加需求不佳，价格承压。
• 价差变化：
  • 淀粉-玉米价差小幅走缩；
  • 木薯淀粉-玉米淀粉价差偏强震荡，玉米淀粉反向替代木薯淀粉需求有所保持。
• 未来展望：
  • 随着企业复产增多，行业开机率有望提升；
  • 库存持续累积，淀粉-玉米价差存在走缩驱动。

关键信息汇总

玉米市场关键数据

• 供应端：
  • 贸易商出货增加；
  • 政策拍卖及替代品补充使供应充足；
  • 玉米基差走弱，南北贸易利润承压。
• 需求端：
  • 饲料企业以替代品为主，玉米采购有限；
  • 淀粉企业开机率下降，产量小幅下滑。
• 库存端：
  • 北港库存继续去化；
  • 南港库存高位，存在供应压力。
• 进口情况：
  • 2026年6月普通玉米进口量13.00万吨，环比增加116.67%，同比减少18.75%；
  • 1-6月累计进口量100.87万吨，同比增27.69%。

玉米淀粉市场关键数据

• 供需端：
  • 行业开机率小幅下滑，产量微降；
  • 下游需求疲弱，库存持续累积。
• 价差情况：
  • 淀粉-玉米价差走缩；
  • 木薯淀粉-玉米淀粉价差走扩，玉米淀粉反向替代木薯淀粉需求有所保持。
• 库存端：
  • 全国玉米淀粉企业库存123.6万吨，周增幅2.83%，月增幅5.55%。
• 利润情况：
  • 山东玉米淀粉对冲副产品利润为604元/吨，环比下跌2元/吨；
  • 吉林利润为58元/吨，山东亏损加剧，黑龙江利润尚可。

市场策略建议

单边策略

• 玉米：C2609合约低位弱势震荡，关注2350附近支撑表现。
• 淀粉：价格随玉米低位偏弱震荡。

套利策略

• 逢高做缩：09淀粉-玉米价差，关注价差走缩机会。

替代品动态

• 小麦：价格优势明显，替代玉米需求增加；
• 高粱：6月进口量107万吨，同比增143%，进口高粱-玉米价差走强；
• 大麦：6月进口量147.33万吨，同比增133.33%，进口大麦-玉米价差走强；
• 木薯淀粉：受东南亚外盘成本支撑，现货报价高位，玉米淀粉反向替代需求有所保持。

数据来源

• Wind、Mysteel、iFinD、粮油商务网、广发期货研究所

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 市场行情受多种因素影响，存在不确定性；
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。

总结

综上所述，当前玉米及玉米淀粉市场整体呈现供需宽松、价格偏弱震荡的格局。玉米供应充足，需求疲软，价格承压，但贸易及种植成本提供一定支撑。玉米淀粉受成本和需求走弱影响，价格低位震荡，行业库存持续累积，但木薯淀粉价格优势使玉米淀粉替代需求保持。未来需重点关注天气对新季玉米产量的影响及行业供需变化。