20260726-国信期货-玉米月报_供需趋势于宽松_玉米市场承压_9页_1mb

国信期货玉米月报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月国内及国际玉米市场供需格局、价格走势及影响因素，指出当前玉米市场整体处于供需宽松状态，中期承压，建议操作上以震荡偏空为主。同时，报告提及了天气、政策、替代原料等多重因素对市场的影响。

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主要观点

1. 国际市场分析

• 美国玉米：2025/26年结转库存5130万吨，库存消费比12.18%，较上月下调但仍偏高；2026/27年种植面积小幅减少，产量预计为4.06亿吨，供应压力较上年有所减轻。
• 南美地区：
  • 巴西：2026/27年产量预计小幅下降，库存消费比走低。
  • 阿根廷：产量预计下降，库存消费比下降至7.2%，供应收缩趋势明显。
• 乌克兰：2026/27年产量预计下降至3000万吨，库存消费比降至6.81%，低于上年。
• 中国之外地区：2026/27年产量预计为9.9亿吨，低于上年，库存消费比下降至11.1%。

2. 国内玉米市场分析

• 产量情况：2025/26年全国玉米产量预计3.01亿吨，较上年增加600多万吨，主要因单产提升；2026/27年预计产量3.06亿吨，较上年增加近500万吨。
• 市场供需：
  • 基层售粮已结束，粮源转移至贸易商，社会隐性库存同比略高。
  • 南方春玉米即将上市，贸易商库存消化时间窗口有限。
• 需求情况：
  • 饲料消费：受生猪亏损及产能去化预期影响，饲料消费预计逐步转弱。
  • 深加工消费：虽本年度消耗量略有增加，但下游利润偏低，后期消费缺乏亮点。
• 替代原料影响：小麦、陈化稻、进口高粱和大麦等替代性能量原料使用增加，对内贸玉米需求形成挤压。
• 企业库存：深加工企业库存消费比小幅回升，但同比仍偏低；饲料企业玉米库存天数处于同期偏低水平，以刚需采购为主。

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关键信息

• 价格走势：2026年7月以来，玉米市场震荡走低，现货滞后于期货。
• 天气因素：当前仍处于天气敏感期，需关注产区天气变化对产量兑现的影响。
• 政策因素：托市小麦、进口玉米拍卖、陈化稻定向拍卖等政策性粮源对市场有一定支撑。
• 市场操作建议：震荡偏空思路为主，关注天气炒作风险。

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数据来源

• 国际数据：USDA
• 国内数据：农业农村部、饲料工业协会、我的农产品网、中央气象台、海关总署

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