20250603-光大期货-2025年6月PX_PTA_MEG策略报告_60页

PX、PTA与MEG市场分析报告总结

一、价格走势

• PX：6月进入检修尾声，亚洲地区开工率环比上升41个百分点至72%，中国开工率82.1%，供需偏紧预期引-价格上涨。
• PTA：开工率76.4%降至，装置重启增加，产量同环比下降。
• MEG：开工率59.83%降至，供需对比呈现供强需稳格局，预计价格震荡偏弱。

二、供需变化

• 供应情况：装置检修进度晚于PTA，6-7月仍有集中的检修计划；产量同比增速高位，供强局面延续。
• 需求情况：下游聚酯负荷高位，终端需求不及预期，需求负反馈初步显现；聚酯出口表现亮眼，对需求形成补充。

三、进出口与库存情况

• PX与PTA：进出口受装置检修影响，进口下滑，出口增加，贸易逻辑转向供给驱动。
• MEG：进口主来自中东和北美，中国出口占比高，港口库存逐步去化，显示供应收缩。
• 库存情况：PTA累库与MEG港口去库交织，下游原料端库存回升。

四、需求分析

• 终端需求较预期偏弱，服装零售消费疲软，织造厂家订单滞缓，需求恢复不达预期。
• 聚酯链出口同比增幅较大，但争议因素凸显，季节兑现尚需观察。

五、期权与持仓分析

• 期权持仓认沽认购比率显著下降，市场看多情绪浓厚。
• 期货主力合约持仓处于低位，等待多空力量博弈。

六、总结

• PX：供需偏紧，成本端承压，利润修复支撑。
• PTA：供应端重启预期带来增量，需求稳中偏强。
• MEG：供强需稳，价格震荡偏弱。
• 需求：终端拖累，招标疲软，整体预期偏弱。

📈 重点关注：检修进度、库存去化、需求兑现及成本端变动对价格走势的影响。