20240902-光大期货-2024年9月PX_PTA_MEG策略报告_45页_1mb

• PX近期供应充足，加工差和价格同步回落。亚洲及中国整体PX开工率处于高位，9月部分大型装置计划检修降负，若检修落实，PX负荷将有所下调。下游PTA同样开工负荷高位下滑，主要原因在于市场加工费偏低引发检修及意外停车并存，PXN价差收窄至偏低。然而，下游PTA存在刚需支撑，若终端修复不及预期，则PX后市或面临进一步下跌压力，但跌幅有限。

• PTA整体开工率维持高位，恒力、山东威联等企业9月计划降负检修。随着“金九银十”的到来及新增聚酯装置的投产，下游需求逐步回暖，聚酯负荷和产量预计恢复。印染、加弹、织造三端开工率逐步回升，聚酯库存有所改善，产销放量。下游需求的恢复利好TA现货价格，短期供应面存在收紧预期，目前在原料价格支撑下，TA价格或出现底部反弹行情，但需密切关注原油价格波动情况。

• MEG进入秋季检修期，预计延续至10月底。目前煤制装置检修情况远多于油制装置，短期MEG供应收紧，产量减少。下游聚酯装置需求逐步回暖，叠加新装置投产预期，开机率逐步回升，聚酯库存有所下滑，产销放量。港口MEG库存处于低位，基本面支撑下，价格有望维持高位震荡，关注9月检修落实情况及下游需求修复进度。

• 终端需求修复带动PTA和MEG价格反弹，TA价格或底部反弹。聚酯需求端逐步回升，7月涤丝库存下滑，PTA和MEG整体需求改善明显。尽管进口装置检修恢复，但在供应收紧及需求放量的双重作用下，价格有望反弹。短期内，TA和MEG价格或跟随终端需求修复而反弹，但需密切关注国内外装置重启情况及原料价格变化。

📊 PX&PTA&MEG：终端修复反弹，TA价格或底部反弹