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PTA&MEG早报-2025年6月3日总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场情况进行了分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需预期等关键指标，并总结了影响价格的主要利多与利空因素。

PTA每日观点

基本面

• 周五，6月中上主港主流成交价在09+220附近，价格商谈区间在4895~5000元/吨。
• 市场交投活跃度一般，现货流通性偏紧，现货基差偏强运行。

基差

• 现货价格为4940元/吨，09合约基差为240元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存为4.09天，环比减少0.06天，库存偏多。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，盘面偏多。

主力持仓

• 主力净多，多头减少，市场偏多。

预期

• 上周PTA装置检修重启并行，供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。
• 下游聚酯工厂减产降负，预计短期内PTA现货价格跟随成本端区间震荡。
• 现货基差维持偏强，需关注OPEC+会议对油价的影响及聚酯装置变动。

MEG每日观点

基本面

• 周五，乙二醇价格重心窄幅整理，市场交投一般。
• 现货主流商谈成交在09合约升水150-158元/吨，贸易商换手操作为主。
• 美金船货商谈清淡，近期船货商谈在525-527美元/吨附近，远月贴水4-5美元/吨。
• 内外盘成交商谈区间分别在4475-4515元/吨，美金商谈偏淡。

基差

• 现货价格为4488元/吨，09合约基差为139元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• 华东地区合计库存57.37万吨，环比减少6.65万吨，库存偏多。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，盘面偏多。

主力持仓

• 主力净空，空头减少，市场偏空。

预期

• 端午节后港口库存去化幅度可观，张家港贸易罐库存回落至20万吨偏内。
• 六月乙二醇可流转现货趋紧，现货基差维持偏强。
• 供需结构表现良性，对价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化。

影响因素总结

利多因素

• PTA、MEG等原料处于检修季，供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。

利空因素

• 欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。
• 国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈。
• 长丝、短纤库存天数逼近历史高位，市场压力增加。

PTA与MEG供需平衡表

PTA供需平衡表（部分数据）

| 日期 | PTA产能 | PTA产能增量 | PTA负荷 | PTA产量 | PTA进口量 | PTA总供给 | 供应同比 | 聚酯产能 | 聚酯新增产能 | 聚酯负荷 | 聚酯产量 | 聚酯对PTA消费 | 其他对PTA需求 | PTA出口量 | PTA总需求 | 需求同比 | PTA期末社会库存 | 库存变化 | PTA库消比 | PTA供需缺口 |
|------------|---------|-------------|---------|---------|-----------|------------|----------|----------|----------------|----------|----------|------------|----------------|----------------|------------|-----------|----------------|-----------|-----------|-----------|-----------|
| 2024年1月 | 8062 | 82 | 86.30% | 591 | 0 | 591 | 31.70% | 7984 | 100 | 88.60% | 602 | 515 | 22 | 35 | 572 | 52.30% | 238 | 20.00 | 41.60% | 19.20 |
| 2025年6月 | 9172 | 0 | 81.00% | 611 | 0 | 611 | 6.20% | 8963 | 35 | 90.00% | 661 | 520 | 23 | 42 | 588 | 8.20% | 221 | -10.00 | 49.00% | -12.60 |

MEG供需平衡表（部分数据）

| 日期 | EG总开工率 | EG总产能 | EG新增产能 | EG产量 | EG进口 | EG总供价 | 供给同比 | 聚酯产能 | 新增产 | 聚酯开工率 | 聚酯产量 | 聚酯对EG消费 | 其他消费 | EG出口 | EG总消费 | 需求同比 | EG港口库存 | EG港口库存变化 | EG港口库消比 | EG供需差 |
|------------|------------|----------|------------|--------|--------|----------|----------|----------|--------|------------|----------|-------------|----------|--------|----------|----------|------------|-------------|-------------|-------------|-----------|
| 2024年1月 | 65.20% | 2853 | -25 | 158 | 51 | 209 | 17.90% | 7984 | -100 | 88.60% | 602 | 200 | 10 | 1 | 211 | 49.80% | 82 | 32 | 39% | 3.00 |
| 2025年6月 | 70.00% | 2938 | 0 | 169 | 58 | 227 | 5.80% | 8939 | 35 | 90.00% | 661 | 237 | 12 | 1 | 249 | 6.90% | 231 | -10.00 | 4.00 | 3.00 |

价格与利润

PTA价格与利润

• 现货价：4940元/吨，环比下降40元/吨。
• 09合约基差：240元/吨。
• PTA加工费：372.84元/吨，环比下降47.395元/吨。

MEG价格与利润

• 现货价：4488元/吨，09合约基差：139元/吨。
• MEG内盘利润：-1131.28元/吨（甲醇制），-867.61元/吨（石脑油制），-894元/吨（煤制），-506.56元/吨（乙烯制）。

库存与开工情况

• PTA库存：当前厂内库存可用天数为4.09天，环比减少0.06天。
• MEG库存：华东地区港口库存为57.37万吨，环比减少6.65万吨。
• 涤纶库存：库存天数逼近历史高位，部分产品库存天数接近历史峰值。
• 聚酯开工率：国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%。

月间价差与基差

• PTA月间价差：TA1-5价差、TA5-9价差、TA9-1价差均显示价格波动较小。
• MEG月间价差：EG1-5价差、EG5-9价差、EG9-1价差波动有限。
• 基差：PTA与MEG基差均偏多，显示现货价格高于期货合约。

风险提示与结论

• 短期商品市场受宏观影响较大，需关注上方阻力位。
• 原料端累库预期仍然存在，但检修季支撑价格反弹。
• 欧盟CBAM政策将增加出口成本，企业需加快东南亚产能布局。
• 涤纶库存高企，市场压力较大，需关注聚酯负荷变化。

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