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证券研究报告总结 - 晨会聚焦

核心内容概览

本报告为中原证券2018年11月16日晨会聚焦内容，涵盖宏观经济、行业分析、市场策略、重点数据更新以及分析师承诺与声明等信息。报告中重点分析了A股市场走势、环保及公用事业、锂电、白酒、上市券商、有色金属及银行业等行业的表现与前景，同时提供限售股解禁、沪深港通活跃个股及新股申购等市场数据。

主要观点

A股市场走势

• A股市场在11月15日券商与创投板块带动下震荡上扬。
• 市场情绪有所好转，但交投热情尚未显著回升，预计行业经纪业务有望环比改善，但整体仍将维持低位震荡。
• 11月5日国家主席习近平宣布设立科创板并试点注册制，市场对券商板块带来利好预期。
• 投资建议：短期关注软件服务、汽车、通讯等行业，中线关注低估值绩优蓝筹股。

宏观经济与政策

• 国家层面强调多边主义、自由贸易和区域经济一体化。
• 中美经贸高层接触恢复，市场对政策利好预期增强。
• 商务部表示将继续落实两国元首达成的共识。
• 银行板块三季报显示收入与资产质量稳中向好，维持“同步大市”投资评级。

行业分析

环保及公用事业行业

• 行业经历洗牌，最差阶段已过，未来有望迎来探底阶段。
• 政策支持力度不减，融资环境边际改善，股票质押问题有望缓解。
• 建议关注监测设备、固废处理、环境工程类优质企业。
• 重点关注标的：聚光科技、先河环保、伟明环保、瀚蓝环境、东江环保、兴蓉环境、碧水源、博世科。

锂电行业

• 2018年锂电池指数下跌34.7%，但新能源汽车销售持续增长。
• 10月新能源汽车销售13.8万辆，同比增长51.65%，全年销售有望超110万辆。
• 行业面临补贴退坡压力，但细分龙头仍有增长潜力。
• 建议关注上游锂电关键材料及锂电池领域投资机会。
• 重点关注标的：当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、德赛电池、星源材质、杉杉股份。

白酒行业

• 2018年前三季度白酒上市公司收入增长25%，但销量增长有限。
• 行业毛利率达到2008年以来新高，但进一步提价可能性较低。
• 2019年收入增长放缓，可能带来存货增加与盈利能力下降问题。
• 建议关注一线与二线名酒，维持“同步大市”投资评级。

上市券商

• 10月券商营收与净利同比环比显著下滑，但11月市场反弹带动自营业务改善。
• 建议关注头部券商，因其P/B具备安全边际，仍属长线配置标的。
• 重点关注标的：平安银行、兴业银行、光大银行。

有色金属行业

• 避险情绪推升贵金属价格，黄金价格有望触底回升。
• 基本金属需求效果待验证，钼价受供给端影响持续上涨。
• 建议关注黄金、钼、钴板块，维持“同步大市”投资评级。

关键信息

大宗商品价格走势

国际市场表现

限售股解禁明细（2018年11月19日）

沪深港通前十大活跃个股（2018年11月19日）

投资建议与评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 政策风险：行业政策执行力度不及预期。
• 经济下滑：宏观经济下行压力。
• 市场风险：系统性风险、市场利率上行。
• 行业风险：新能源汽车销量低于预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。
• 估值风险：部分行业估值偏高，存在回调可能。

重点数据更新

• 限售股解禁：11月19日多只股票解禁，涉及多个行业。
• 沪深港通活跃个股：中国平安、中信证券等为主要活跃标的。
• 新股申购：部分公司发布申购信息，如海容冷链、宇晶股份等。
• IPO信息：多只新股发布IPO信息，包括发行价格与发行数量。

结论

整体来看，2018年11月A股市场震荡上扬，券商与创投板块带动市场情绪改善，环保及公用事业、锂电、白酒等行业均存在投资机会。尽管宏观经济仍面临下行压力，但政策利好与市场反弹为投资者提供了短期机会。建议投资者关注政策导向、行业龙头及估值修复机会，同时警惕系统性风险与行业竞争加剧。