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粤开证券投资策略总结

核心内容概述

粤开证券于2021年11月2日发布了一份投资策略报告，内容涵盖市场数据跟踪、行业分析及对美联储Taper政策的影响评估，旨在为投资者提供市场研判与投资建议。

市场数据跟踪

指数表现

• 沪指：收跌1.1%
• 深证成指：收跌0.69%
• 创业板指：收涨0.23%

板块表现

• 申万一级板块：
  • 上涨：国防军工、农林牧渔、汽车
  • 回调：休闲服务、钢铁、采掘
• 概念板块：
  • 上涨：航母、食品加工、十大军工集团
  • 回调：钛白粉、CRO、电力

成交与资金流向

• 两市成交额：约12581亿元，较上一交易日有所放量
• 北向资金：净流入约23.65亿元

投资策略研究

券商板块分析

• 券商三季报表现：
  • 41家上市券商合计实现归母净利润1473亿元，超过2020年全年
  • 三季度净利润同比增长24%，增速较中报下降5.8个百分点
  • 前三季度加权Roe中位数为6.71%，较去年同期上涨0.05个百分点
• 各业务板块表现：
  • 代理买卖证券业务收入：4719亿元，同比增长19%
  • 受托客户资产管理业务净收入：349亿元，同比增长25%
  • 利息净收入：463亿元，同比增长12%
  • 证券承销业务收入：406亿元，同比增长0.6%
  • 投资净收益（公允价值变动）：1040亿元，同比下降8%
• 净利润变化：
  • 10家中小券商出现净利润同比下滑，头部券商保持平稳增长
  • 头部券商具备更强的综合实力，有望持续增长

中小券商发展建议

• 专注特定领域：如ABS和绿色金融等，通过口碑增强品牌效应
• 人才引进：通过优秀激励机制和企业文化吸引行业人才
• 研究能力提升：可通过内部培养或与研究所合作增强投研能力，提供特色研究服务

北交所设立影响

• 利好券商：特别是投行和财富管理业务
• 拓宽业务赛道：北交所平移精选层制度，试点注册制，为中小券商带来弯道超车机会

美联储Taper影响解析

Taper预期与市场反应

• 市场预期：Taper最早可能在11月到来，加息预期升温
• 影响评估：Taper落地后对市场扰动有限，但后续加息可能带来一定影响

海外流动性收紧对国内的影响

• 货币政策独立性：我国货币政策具有较强独立性，与国外发达经济体存在差异
• 宏观经济背景：当前面临经济下行压力与PPI高位，但“滞”问题大于“胀”
• 政策方向：货币政策大幅收紧可能性不大，需关注“跨周期调节”策略

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：相对大盘涨幅大于10%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
• 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

行业投资评级

• 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上
• 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
• 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下

风险提示

• 股市有风险，投资需谨慎

分析师信息

• 姓名：陈梦洁
• 职务：首席策略分析师
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：
  • 电话：010-64814022
  • 邮箱：chenmengjie@ykzq.com

公司信息披露

• 公司名称：粤开证券
• 业务资格：具备证券投资咨询业务资格
• 许可证编号：10485001

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