20181116-中泰证券-晨会聚焦-继续推荐优质成长股_5页_357kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰研究所发布的晨报内容，涵盖了通信、轻工、煤炭、医药和教育五大行业重点分析。各行业分析师对相关企业进行了深入研究，并给出了投资建议与风险提示，内容详实，信息丰富。

今日重点：通信行业 - 深信服

公司简介

• 成立于2000年，专注于信息安全领域，坚持自主创新。
• 主要产品包括上网行为管理、VPN、防火墙、应用交付、超融合架构等。

产品化能力

• 产品化能力强，不开展集成业务，依靠标准化解决方案实现快速交付（95%订单两天内发货）。
• 超融合架构是产品化能力的典型体现，整合存储、计算和网络功能，满足企业私有云需求。
• 2015年推出超融合架构，2017年市场份额国内前三，2018年预计云计算收入达10亿元。

市场表现

• 超融合架构已交付客户超5000家，支持10万+应用和40万+虚拟桌面。
• 公司实施全渠道战略，渠道代理收入占比达97%，覆盖全球50000+用户。

投资建议

• 预计2018-2020年净利润分别为6.86亿/9.06亿/11.81亿，EPS分别为1.91元/2.52元/3.28元。
• 成长性突出，看好信息安全与私有云市场潜力。

风险提示

• 信息安全支出不达预期
• 超融合市场竞争加剧

重点行业透视：轻工行业 - 梦百合

行业背景

• 家居板块面临地产预期悲观和行业竞争加剧，定制板块增速放缓。
• 软体家居受益于原材料价格回落，盈利修复显著。

公司表现

• 梦百合主要产品记忆绵床垫原材料TDI价格大幅回落，2018年三季度毛利率达32.7%，营收增长33.42%，净利润增长127.25%。
• 2018年三季度扣非净利润增长201.76%，业绩弹性初现。

原材料影响

• TDI价格预计稳定在18000元/吨，MDI价格回落，全年利润增厚约8000万元。
• 预计2019年利润在3.5亿-4亿元之间。

风险提示

• 海外产能拓展不及预期

研究分享

煤炭行业 - 陕煤、神华

• 10月原煤产量同比增长8%，低基数因素导致增速较高。
• 动力煤价格维持在600-700元/吨区间，焦煤价格看平。
• 建议关注陕西煤业、中国神华等龙头公司，以及焦化股如开滦股份、山西焦化等。

风险提示

• 流动性偏紧
• 政策调控力度过大
• 经济增速不及预期

医药行业 - 4+7带量采购

• 2018年11月15日，《4+7城市药品集中采购文件》发布。
• 采购品种减少至31个，降价压力增加，销售费用有望大幅压缩。
• 带量采购将促进仿制药产业升级，加速进口替代，推动创新药发展。
• 中标企业有望在用量保障下实现盈利增长。

投资建议

• 建议关注恒瑞医药、复星医药、科伦药业、乐普医疗、石药集团、中国生物制药等公司。

风险提示

• 产品价格大幅降价
• 产品质量不达标

教育行业 - 昂立教育

公司动态

• 中金集团拟在未来6个月内通过多种方式增持公司股份，拟增持不低于总股本的0.5%，不超过5%。

股权结构

• 当前第一大股东交大产业集团及其一致行动人合计持股22.65%，中金系持股21.18%。
• 若中金系增持超过1.47%，将超越交大系成为控股股东。

改革背景

• 校企改革细则尚未出台，但已明确改革方向，将对高校所属企业进行清理规范。

投资建议

• 暂维持2018-2020年每股收益预测为0.41/0.53/0.63元。
• 股权变动可能优化公司治理结构，提升经营效率。

风险提示

• 培训网点扩张、招生不及预期
• 培训机构相关政策对扩张进度的影响
• 职业教育、国际教育、幼儿教育业务拓展不及预期

重要声明

• 中泰证券具有证券投资咨询业务资格，本报告仅供客户使用。
• 本报告内容基于分析师研究，不构成投资建议，不视为阅读正文之后的重要声明。